Bernstein: Pertumbuhan suku ketiga IPG Photonics berterusan; kitaran yang menghampiri kemuncak mendorong penurunan harga sasaran

Sejauh manakah kukuhnya pertumbuhan suku ketiga?

Hasil pada suku ketiga 2026 ialah 287.5 juta dolar AS, meningkat 14.6% tahun ke tahun, menandakan suku keempat berturut-turut dengan pertumbuhan dua angka dan mengatasi konsensus pasaran sebanyak 1.4%.
Margin kasar ialah 40.7%, meningkat kira-kira 1.24 mata peratusan tahun ke tahun, termasuk bayaran balik tarif kira-kira 5 juta dolar AS. Keuntungan operasi ialah 20.8 juta dolar AS, di bawah konsensus pasaran sebanyak 21 juta dolar AS; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk pula meningkat kira-kira 172% tahun ke tahun kepada 20.3 juta dolar AS.

Kimpalan dan pembuatan aditif mendorong pertumbuhan hasil Penyelesaian Industri sebanyak 11.6% tahun ke tahun pada suku ketiga; permintaan kimpalan datang daripada bateri, industri umum dan elektronik pengguna. Hasil Penyelesaian Termaju meningkat 32.8% tahun ke tahun. Hasil di China meningkat 25.1% tahun ke tahun berdasarkan mata wang tempatan.
Panduan hasil syarikat untuk suku keempat ialah 265 juta hingga 295 juta dolar AS, bersamaan penurunan tahun ke tahun sebanyak 3.5% hingga pertumbuhan sebanyak 7.5%; titik tengah panduan sebanyak 280 juta dolar AS adalah di bawah konsensus pasaran sebanyak 290.5 juta dolar AS. Bernstein berpendapat panduan itu mencerminkan pertumbuhan pelaburan bateri yang lebih perlahan.
Sebagai latar industri, kadar pertumbuhan permintaan bateri global tahun ke tahun menurun daripada 54% pada suku kedua 2026 kepada 49% pada suku ketiga.

Bernstein menjangkakan pengambilalihan Lumibird Medical akan menambah kira-kira 130 juta dolar AS kepada hasil pada 2027, bersamaan kira-kira 12% daripada hasil tahun itu, dan meningkatkan bahagian perniagaan perubatan kepada lebih daripada 15%. Syarikat merancang untuk membayar menggunakan tunai sedia ada dan menyelesaikan transaksi sebelum akhir suku keempat 2026.
Perniagaan semikonduktor masih kecil, tetapi hasil suku ketiganya meningkat lebih daripada dua kali ganda tahun ke tahun; CROSSBOW SE yang baru dilancarkan pula menyasarkan dron yang lebih besar. Perniagaan ini memperluas penggunaan syarikat melangkaui pemprosesan laser tradisional.
Perubahan campuran perniagaan juga menangani tekanan pertumbuhan pada masa lalu: laporan menyatakan bahawa sepanjang tujuh tahun lalu, pertumbuhan dalam kimpalan dan aplikasi baharu diimbangi oleh penurunan dalam aplikasi pemotongan, yang bahagiannya daripada hasil telah jatuh kepada kira-kira 17% pada 2025.

Bernstein menjangkakan kitaran automasi kilang global akan mendorong kadar pertumbuhan IPG mencapai kemuncak pada separuh pertama 2027; tidak termasuk sumbangan Lumibird, syarikat masih dijangka berkembang pada 2027, tetapi pada kadar yang lebih perlahan. Langkah penambahbaikan kos dijangka menyokong pengembangan margin kasar yang sederhana.
Firma itu mengekalkan penarafan Outperform dan menurunkan harga sasaran daripada 122 dolar AS kepada 92 dolar AS: apabila kitaran menghampiri kemuncak, gandaan nilai perusahaan kepada EBITDA yang digunakan dalam penilaian diturunkan daripada 22 kali kepada 15 kali. Ramalan EBITDA hadapan satu tahun yang mendasari harga sasaran pula dinaikkan daripada 196.3 juta dolar AS kepada 199.8 juta dolar AS.
Model Bernstein mengunjurkan jumlah hasil sebanyak 1.336 bilion dolar AS pada 2027, termasuk sumbangan Lumibird, berbanding ramalan 1.131 bilion dolar AS untuk 2026; oleh itu, pertambahan jumlah hasil merangkumi kedua-dua pengambilalihan dan perubahan dalam perniagaan sedia ada.