Bank of America: Penghantaran Hongfa Technology kukuh pada suku ketiga, keuntungan mengatasi jangkaan tetapi margin kasar menurun tahun ke tahun

Apakah kekuatan prestasi suku ketiga dan apakah tekanannya?

Hasil suku ketiga 2026 berjumlah 6.318 bilion yuan, meningkat 38.3% tahun ke tahun; keuntungan bersih boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk berjumlah 654 juta yuan, meningkat 29.4% dan 12.2% lebih tinggi daripada ramalan BofA sebelum ini. Pertumbuhan hasil terutamanya berpunca daripada kenaikan harga, permintaan global yang kukuh dan peningkatan bahagian pasaran, khususnya bagi geganti arus terus voltan tinggi.
Pertumbuhan tidak membawa kepada peningkatan margin kasar tahun ke tahun: margin kasar suku ketiga ialah 33.4%, turun 2.0 mata peratusan tahun ke tahun dan naik 0.2 mata peratusan suku ke suku. Nisbah perbelanjaan operasi meningkat daripada 15.7% pada suku kedua kepada 18.1%, menyebabkan keuntungan operasi turun 6.7% suku ke suku; keuntungan bersih boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk turun 2.6% suku ke suku.

Pengurusan berkata penghantaran suku ketiga bagi geganti kuasa untuk tenaga baharu dan pusat data AI, geganti arus terus voltan tinggi serta geganti industri meningkat dengan kukuh tahun ke tahun; penghantaran produk termasuk geganti automotif, kuasa dan isyarat meningkat 20%–30% tahun ke tahun.
Syarikat berkata permintaan kukuh daripada pelanggan pusat data AI memacu jualan geganti dalam sembilan bulan pertama 2026, dan menjangkakan bahagian hasil daripada produk berkaitan akan terus meningkat pada 2027. Syarikat sedang membangunkan produk baharu untuk pelanggan ini dan menyasarkan penghantaran bermula pada 2027.
Pengurusan menjangkakan kenaikan harga dan jumlah pesanan sedia ada yang mencukupi akan menyokong momentum pertumbuhan sehingga suku keempat 2026.

Dengan mengambil kira prestasi suku ketiga yang mengatasi jangkaan dan kenaikan harga produk, BofA menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2028 masing-masing sekitar 4%, 6% dan 6%, kepada 1.45 yuan, 1.79 yuan dan 2.02 yuan.
Bank itu menjangkakan hasil setahun penuh 2026 sebanyak 22.978 bilion yuan, meningkat 33.6% tahun ke tahun; pertumbuhan hasil pada 2027 dijangka perlahan kepada 15.5%. Modelnya menganggarkan hasil suku keempat 2026 sebanyak 5.639 bilion yuan, turun 10.7% daripada suku ketiga, dan keuntungan bersih boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk sebanyak 427 juta yuan, turun 34.8% suku ke suku.

BofA menaikkan harga sasaran daripada 26 yuan kepada 29 yuan dan menukar asas penilaian kepada nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 16 kali ramalan pendapatan sesaham 2027; sebelum ini ia menggunakan 17 kali purata ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2027.
Bank itu menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan kompaun pendapatan sebanyak 18% bagi 2026–2028 dan menganggap penilaian agak tinggi, lalu mengekalkan penarafan Berprestasi Rendah. Pemboleh ubah yang mempengaruhi penilaiannya termasuk permintaan hiliran, kadar pengembangan bahagian pasaran, persaingan domestik dan kos bahan utama seperti tembaga dan perak.