Di manakah prestasi suku ketiga berbeza daripada jangkaan?

  • Pendapatan suku ketiga Anker pada 2026 lebih rendah daripada jangkaan Goldman Sachs, tetapi jurangnya berbanding jangkaan pasaran lebih kecil; keuntungan operasi pula melebihi jangkaan Goldman Sachs dan pasaran.
  • Pada 30 Oktober, selepas keputusan diumumkan, saham A dan saham H masing-masing turun 3% dan 11%, manakala Indeks CSI 300 turun 1% dan Indeks Hang Seng naik 1% dalam tempoh yang sama. Goldman Sachs berpendapat pelabur sejak dahulu lebih mengutamakan pertumbuhan pendapatan, dan penurunan lebih besar saham H mungkin turut dipengaruhi faktor bukan fundamental seperti kecairan.

Produk manakah yang menyokong pertumbuhan dan yang manakah menjejaskannya?

  • Pengurusan berkata pendapatan produk pengecasan suku ketiga meningkat kira-kira 20% tahun ke tahun, manakala storan tenaga pengguna meningkat kira-kira 60%, masing-masing lebih pantas daripada unjuran terdahulu Goldman Sachs sebanyak 10% dan 55%.
  • Pendapatan produk rumah pintar dan inovatif menurun kira-kira 10% tahun ke tahun, sedangkan Goldman Sachs sebelum ini menjangkakan pertumbuhan 20%; peralatan pembersihan merupakan penyumbang utama kepada kelemahan itu. Goldman Sachs berpendapat produk ini masih ketinggalan berbanding pengeluar terkemuka.
  • Pendapatan produk audio dan video meningkat 10%–20% tahun ke tahun, di bawah unjuran Goldman Sachs sebanyak 30%, dengan pertumbuhan kukuh bagi fon telinga pembatalan hingar aktif siri Liberty 5. Goldman Sachs menjangkakan pertumbuhan pendapatan syarikat berpotensi kembali meningkat apabila jurang produk mengecil dan produk baharu seperti alat bantuan pendengaran yang dilancarkan pada September menyumbang kepada pendapatan.

Mengapa keuntungan melebihi jangkaan, dan di manakah tekanan kos?

  • Pengurusan berkata, tidak termasuk bayaran balik tarif, margin kasar bagi sembilan bulan pertama 2026 meningkat 0.5–1 mata peratusan tahun ke tahun, selaras dengan panduan setahun penuh; namun Goldman Sachs menganggarkan margin kasar suku ketiga pada asas yang sama menurun sedikit tahun ke tahun, kurang daripada 0.5 mata peratusan.
  • Mengenai penurunan nisbah perbelanjaan jualan, pengurusan berkata pemasaran berbantukan AI meningkatkan pulangan pelaburan pemasaran, manakala strategi menyatukan pelbagai subjenama di bawah jenama One-Anker turut meningkatkan kecekapan promosi jenama.
  • Memori merangkumi bahagian yang agak tinggi dalam kos bahan sistem keselamatan, dan perniagaan itu menghadapi tekanan kos yang lebih besar. Pengurusan beralih kepada strategi yang lebih menekankan keuntungan dan menarik diri sementara daripada beberapa kategori yang menghadapi persaingan harga lebih sengit; pendapatan perniagaan itu bagi sembilan bulan pertama secara keseluruhan tidak banyak berubah.

Bagaimanakah Goldman Sachs melaraskan unjuran dan penilaian?

  • Dengan mengambil kira keputusan terkini dan kemungkinan pertumbuhan lebih perlahan bagi produk rumah pintar dan inovatif, Goldman Sachs menurunkan unjuran pendapatan sesaham bagi 2026–2028 sebanyak 6%–7%.
  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan Beli bagi saham A dan saham H, serta menurunkan sasaran harga 12 bulan masing-masing daripada 154 yuan dan 159 dolar Hong Kong kepada 146 yuan dan 151 dolar Hong Kong. Bank itu berpendapat profil risiko-pulangan saham H lebih menarik selepas pelarasan harga saham: premium saham A berbanding saham H meningkat kepada lebih 30%, melebihi 13% yang digunakan dalam kaedah penilaiannya.