Citi: Untung bersih suku ketiga Jiangxi Copper merosot berbanding suku sebelumnya apabila harga asid sulfurik dan caj pemprosesan menurun

Mengapa untung suku ketiga menurun berbanding suku sebelumnya?

Syarikat berkata untung bersih suku ketiga 2026 menurun berbanding suku sebelumnya, terutamanya akibat penurunan harga asid sulfurik, caj pemprosesan sebenar konsentrat tembaga yang lebih rendah dan asas perbandingan suku kedua yang tinggi.
Sebahagian daripada asas perbandingan yang tinggi berpunca daripada ketidakpadanan masa pengiktirafan: kerugian nilai saksama lindung nilai berkaitan diiktiraf pada 2025, manakala keuntungan inventori yang dilindung nilai diiktiraf pada separuh pertama 2026, sekali gus menaikkan asas untung separuh pertama.
Perubahan pengeluaran agak kecil: pengeluaran katod tembaga suku ketiga berkurang kira-kira 5000 tan berbanding suku sebelumnya, tembaga lombong berkurang kira-kira 2000 hingga 3000 tan, manakala pengeluaran asid sulfurik meningkat sedikit.

Harga purata asid sulfurik pada suku kedua 2026 ialah 1700 hingga 1800 yuan setan. Harga menurun pada suku ketiga, mengurangkan untung perniagaan asid sulfurik.
Pada separuh pertama, syarikat menggunakan sebahagian inventori konsentrat tembaga luar negara yang tertakluk kepada caj pemprosesan kontrak jangka panjang tahunan tahun lalu yang lebih tinggi, maka caj pemprosesan sebenar lebih tinggi berbanding suku ketiga. Syarikat menjangka penggunaan konsentrat tembaga luar negara yang tertakluk kepada caj tersebut akan terus berkurang pada suku keempat, kerana sebahagian inventori disimpan untuk kegunaan tahun berikutnya.
Syarikat menjangka bekalan konsentrat tembaga yang ketat, caj pemprosesan spot yang rendah dan harga asid sulfurik yang agak tinggi akan menyukarkan rundingan caj pemprosesan jangka panjang bagi peleburan tembaga.

Peningkatan untung perniagaan kerajang tembaga mendorong kenaikan untung segmen pemprosesan tembaga pada suku ketiga 2026 berbanding suku sebelumnya; pendapatan kewangan pada suku tersebut pula terutamanya daripada keuntungan pertukaran mata wang.
Syarikat berkata, dengan mengambil kira harga emas yang menarik, projek Solgold mungkin terlebih dahulu membangunkan lubang lombong yang lebih kecil dan berpotensi memulakan pengeluaran sebelum 2030.

Citi memberikan saham H Jiangxi Copper penarafan “Beli” dan harga sasaran 49.50 dolar Hong Kong, berdasarkan purata penilaian aliran tunai terdiskaun dan nisbah harga kepada nilai buku; harga saham pada 29 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan ialah 26.04 dolar Hong Kong.
Bank itu menyatakan bahawa harga tembaga yang lebih lemah daripada jangkaan, harga asid sulfurik yang lebih rendah daripada jangkaan, serta kenaikan kos perlombongan atau peleburan boleh menjejaskan keupayaan harga saham mencapai sasaran.