Bernstein: Hasil suku kewangan Apple mengatasi jangkaan, kenaikan harga memori menekan panduan margin kasar suku berikutnya

Apakah kekuatan dan kelemahan keputusan suku keempat?

Hasil Apple bagi suku keempat tahun kewangan 2026 ialah 114.5 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun. Angka itu mengatasi panduan pertumbuhan terdahulu sebanyak 9%–11%, serta masing-masing melebihi ramalan Bernstein dan konsensus pasaran sebanyak 1.6% dan 0.9%. Pendapatan sesaham dicairkan ialah 2.10 dolar, 5% melebihi konsensus pasaran.
Margin kasar bagi suku tersebut ialah 47.9%, pada hujung atas julat panduan syarikat sebanyak 47%–48%; margin operasi ialah 31.1%, 44 mata asas melebihi konsensus pasaran.
Aliran tunai lebih lemah: aliran tunai bebas terlaras ialah 25.859 bilion dolar, 8.5% lebih tinggi daripada ramalan Bernstein tetapi 19.2% lebih rendah daripada konsensus pasaran.

Hasil iPhone meningkat 17% tahun ke tahun, sedikit melebihi unjuran pertumbuhan terdahulu syarikat sekitar 15%, dan menjadi latar penting kepada pertumbuhan jumlah hasil yang mengatasi panduan.
Hasil perkhidmatan meningkat 10% tahun ke tahun. Bernstein menyatakan kadar pertukaran membawa tekanan tambahan kira-kira 2.5 mata peratusan; pertumbuhan tanpa kesan kadar pertukaran adalah sekitar 12.5%, hampir sama dengan 12% pada suku kewangan sebelumnya.

Apple menjangkakan hasil meningkat 7%–10% tahun ke tahun bagi suku Disember, termasuk pertumbuhan hasil perkhidmatan sebanyak 8%–9%; panduan hasil itu mencerminkan kekangan bekalan yang masih berterusan.
Panduan margin kasar bagi tempoh yang sama ialah 45%–46%, di bawah ramalan Bernstein sebelum ini sebanyak 46.2% yang sudah pun lebih rendah daripada pasaran, serta di bawah konsensus pasaran sebanyak 46.7%. Firma itu telah mengambil kira campuran produk iPhone yang lebih menguntungkan dan kenaikan kos memori yang semakin pantas dalam ramalannya.
Pengurusan menyenaraikan kenaikan kos memori sebagai tekanan utama terhadap margin kasar. Harga memori terus meningkat selepas suku Disember, manakala manfaat inventori berkos rendah akan berkurang dari semasa ke semasa; oleh itu Bernstein menjangkakan tekanan terhadap margin kasar jangka pendek akan berterusan.
Dalam pengiraan berasingan, Bernstein menganggarkan bahawa dengan andaian tiada manfaat daripada campuran produk premium dan model asas iPhone 18 tersedia, margin kasar bagi suku Disember mungkin kira-kira 30 mata asas lebih rendah daripada panduan semasa.

Walaupun berhati-hati terhadap margin jangka pendek, Bernstein mengekalkan penarafan “mengatasi pasaran” dan harga sasaran 370 dolar bagi Apple. Firma itu berpendapat Apple berada di persimpangan perkakasan, perisian dan AI, serta boleh menjadi pintu masuk untuk pengguna menggunakan kecerdasan pada peranti melalui asas pengguna premiumnya yang memiliki lebih daripada 2.5 bilion peranti aktif.