Morgan Stanley: Pertumbuhan hasil suku ketiga Mindray perlahan: Pertumbuhan luar negara dan perniagaan baharu mengimbangi kelemahan peralatan domestik

Bagaimanakah prestasi suku ketiga berbanding jangkaan?

Pada suku ketiga 2026, hasil meningkat 2.9% tahun ke tahun, keuntungan bersih merosot 4.6% dan keuntungan berulang turun 1.6%, semuanya selaras dengan jangkaan Morgan Stanley. Tanpa kesan kadar pertukaran, ketiga-tiga ukuran itu masing-masing meningkat 6.0%, 1.8% dan 4.7%, menunjukkan kadar pertukaran menekan kadar pertumbuhan dalam denominasi renminbi.
Tajuk laporan menyatakan sasaran setahun penuh kekal tidak berubah. Morgan Stanley mengekalkan penarafan Overweight dan harga sasaran 210 yuan; syarikat mengumumkan dividen interim ketiga sebanyak 1.575 bilion yuan, dengan nisbah pembayaran dividen stabil pada 65%.

Hasil luar negara meningkat 11% tahun ke tahun dalam sembilan bulan pertama 2026, atau 16% dalam dolar AS; berdasarkan angka itu, pertumbuhan suku ketiga dianggarkan sekitar 7% tahun ke tahun. Eropah, Amerika Latin dan Asia Pasifik masing-masing meningkat 20%, 18% dan 14%.
Jualan di China turun 1.3% tahun ke tahun dalam sembilan bulan pertama, bersamaan penurunan 1% tahun ke tahun dan kenaikan 2% suku ke suku pada suku ketiga. Morgan Stanley mengaitkan kelemahan itu dengan tekanan berterusan terhadap perniagaan peralatan; peralatan kini menyumbang 23% daripada jualan di China.
Perniagaan baharu domestik berkembang 20% dalam sembilan bulan pertama, meneruskan momentum separuh pertama, dan menyumbang 23% daripada hasil di China; jika termasuk diagnostik in vitro, bahagiannya ialah 74%.

Hasil diagnostik in vitro pada suku ketiga ialah 3.7 bilion yuan, meningkat 3% tahun ke tahun; hasil diagnostik in vitro luar negara meningkat 20% dalam sembilan bulan pertama, termasuk pertumbuhan 30% dalam perniagaan kemiluminesens. Gabungan bahagian pasaran dalam bidang biokimia, kemiluminesens dan koagulasi di China meningkat daripada 12% pada akhir 2025 kepada 15% pada suku ketiga 2026.
Setakat akhir suku ketiga, syarikat memperoleh 400 pesanan untuk barisan automasi makmal diagnostik in vitro di China dan 35 di luar negara; Morgan Stanley percaya ini membantu memacu pertumbuhan reagen seterusnya.
Dua perniagaan peralatan utama mencatat kemerosotan ketara: hasil perniagaan pemantauan pesakit dan sokongan hayat pada suku ketiga ialah 2.5 bilion yuan, turun 13% tahun ke tahun; hasil perniagaan pengimejan perubatan ialah 1.5 bilion yuan, turun 14%. Jualan di China bagi perniagaan pertama masih tertekan, manakala perniagaan ultrabunyi luar negara bagi yang kedua mengekalkan pertumbuhan satu digit tinggi.
Hasil perniagaan baharu pada suku ketiga ialah 1.6 bilion yuan, meningkat 27% tahun ke tahun; hasil sembilan bulan pertama ialah 4.7 bilion yuan, meningkat 20.5%. Ini menyokong pertumbuhan keseluruhan, tetapi kemerosotan perniagaan peralatan masih menjadi kekangan.