J.P. Morgan: Pesanan baharu Equinix mencatat rekod: kenaikan harga memacu pertumbuhan, perbelanjaan pengembangan menekan aliran tunai

Apakah yang ditunjukkan oleh pesanan rekod?

Tempahan kasar baharu tahunan Equinix mencapai 533 juta dolar pada suku ketiga, melepasi 500 juta dolar buat kali pertama dan meningkat 25.7% berbanding suku sebelumnya, mengatasi jangkaan JPMorgan sebanyak 450 juta dolar. Bank itu berpendapat paras normal suku tahunan mungkin meningkat kepada 350 juta hingga 450 juta dolar, daripada 300 juta hingga 350 juta dolar sebelum suku kedua 2025.
Syarikat menyatakan harga bagi urus niaga baharu meningkat 12% tahun ke tahun. JPMorgan berpendapat kontrak lazimnya berlangsung selama 2 hingga 4 tahun, manakala urus niaga besar boleh mencecah 3 hingga 5 tahun. Oleh itu, apabila kontrak lama diperbaharui secara berperingkat, harga yang lebih tinggi dijangka dicerminkan secara beransur-ansur dalam hasil selama beberapa tahun.
Kadar kehilangan pelanggan suku ketiga ialah 1.7%, lebih rendah daripada julat sejarah syarikat sebanyak 2% hingga 2.5%. Pengurusan menjangka kadar itu kembali ke julat sejarah pada suku keempat, manakala JPMorgan berpendapat kapasiti yang terhad mungkin mengekalkan kadar kehilangan pada paras relatif rendah pada 2027 dan selepasnya.

Hasil suku ketiga ialah 2.571 bilion dolar, meningkat 11% tahun ke tahun dan mengatasi jangkaan JPMorgan sebanyak 2.55 bilion dolar, dengan prestasi kukuh di Eropah, Timur Tengah dan Afrika serta Asia Pasifik. Pada kadar pertukaran tetap, hasil perniagaan kedai sama yang matang meningkat 7% tahun ke tahun, manakala keuntungan kasar tunai meningkat 8%.
EBITDA terlaras ialah 1.321 bilion dolar, meningkat 15.1% tahun ke tahun dan 2% lebih tinggi daripada jangkaan bank itu; margin ialah 51.4%, melebihi jangkaan sebanyak 0.6 mata peratusan. Dana operasi terlaras (AFFO) sesaham ialah 11.64 dolar, mengatasi jangkaan bank sebanyak 10.46 dolar.
Pertumbuhan tidak sekata: hasil berulang di benua Amerika ialah 1.093 bilion dolar, di bawah jangkaan bank sebanyak 1.108 bilion dolar; jumlah saling hubung baharu di seluruh dunia pada suku ketiga ialah 6900, juga lebih rendah daripada 9700 pada suku kedua.

Pengurusan menaikkan titik tengah panduan hasil 2026 sebanyak 100 juta dolar, dengan 84 juta dolar daripada perniagaan asas dan 14 juta dolar daripada kadar pertukaran. Ini membayangkan pertumbuhan tahun ke tahun sekitar 12%, berbanding julat sebelumnya 11% hingga 12%. Titik tengah panduan EBITDA terlaras dinaikkan sebanyak 70 juta dolar, dengan margin sekitar 51%.
Pengurusan mengaitkan peningkatan margin dengan kenaikan harga, pembaharuan kontrak dan jualan tambahan kepada pelanggan sedia ada; kecekapan perbelanjaan jualan dan pentadbiran apabila skala bertambah; penyeragaman dan automasi; serta kawalan kos pembinaan. Berdasarkan itu, JPMorgan mengekalkan penarafan overweight dan menaikkan sasaran harga Disember 2027 daripada 1300 dolar kepada 1350 dolar.

Syarikat menambah projek pengembangan di New York dan Amsterdam pada suku ketiga. Pengurusan berkata projek dalam senarai pengembangan telah melepasi halangan permit dan bekalan elektrik sebahagian besarnya telah dipastikan; kebanyakan pembinaan terletak di kampus yang sudah mempunyai pusat data atau kemudahan industri.
Panduan perbelanjaan modal setahun penuh dikekalkan pada 5 bilion hingga 6 bilion dolar, termasuk perbelanjaan modal tidak berulang sebanyak 4.7 bilion hingga 5.7 bilion dolar. Perbelanjaan modal suku ketiga telah mencapai 1.558 bilion dolar.
Pelaburan pengembangan bermakna pertumbuhan keuntungan dan tekanan aliran tunai berlaku serentak: model penilaian JPMorgan meramalkan aliran tunai bebas selepas faedah negatif 1.459 bilion dolar pada 2026 dan masih negatif 778 juta dolar pada 2027.