J.P. Morgan: Keuntungan suku ketiga LB Group meningkat 86% tahun ke tahun: Kos bahan mentah yang lebih rendah memulihkan keuntungan titanium dioksida, tetapi permintaan masih lemah

Sejauh mana pendapatan suku ketiga meningkat?

Keuntungan bersih LB Group bagi suku ketiga ialah 537 juta yuan, meningkat 86% tahun ke tahun dan secara umumnya selaras dengan jangkaan JPMorgan serta konsensus pasaran. Bank itu menjangkakan reaksi pasaran yang sedikit positif terhadap keputusan tersebut.
Berbanding suku kedua, hasil suku ketiga turun daripada 7.264 bilion yuan kepada 6.75 bilion yuan, susut 7% suku ke suku; keuntungan bersih pula turun daripada 657 juta yuan kepada 537 juta yuan, susut 18% suku ke suku.
Selain prestasi operasi titanium dioksida, pendapatan suku tahunan turut disokong oleh pendapatan pelaburan sebanyak 92 juta yuan, termasuk keuntungan daripada penstrukturan semula hutang dan pendapatan berkaitan fi pendiskaunan bil.

Harga jualan titanium dioksida pada suku ketiga secara umumnya stabil, sementara kos bahan mentah proses sulfat menurun. JPMorgan menyatakan bahawa dari akhir Julai hingga penghujung September, purata keuntungan operasi syarikat bagi setiap tan titanium dioksida proses sulfat meningkat kira-kira 1000 yuan, dan trend pemulihan itu masih berterusan ketika laporan diterbitkan.
Kebanyakan pengeluar titanium dioksida proses sulfat di China mencatat kerugian yang besar pada suku ketiga. Bank itu berpendapat pengeluar berkos tinggi mungkin terus mengurangkan pengeluaran, sekali gus membantu harga titanium dioksida stabil dalam jangka pendek.
Permintaan masih menghadapi tekanan: permintaan daripada industri berkaitan salutan dan hartanah adalah lemah. Jika pembelian pengguna akhir tidak seiring dengan kenaikan harga, keuntungan operasi masih mungkin tertekan; perniagaan eksport syarikat juga mungkin terus terjejas oleh tarif di pasaran Kesatuan Eropah dan India.

JPMorgan berpendapat bahawa jika trend pemulihan keuntungan operasi titanium dioksida berterusan hingga suku keempat, konsensus pasaran bagi keuntungan bersih setahun penuh 2026 sebanyak 1.618 bilion yuan berpotensi dicapai; penurunan harga atau margin keuntungan akan menyukarkan pencapaian tersebut.
Bank itu berpendapat aliran tunai operasi syarikat kekal kukuh dalam tiga suku pertama, mencerminkan disiplin kos yang lebih ketat. Dalam jangka panjang, sumber titanium milik sendiri menyokong kelebihan kosnya, dan peningkatan tahap sara diri sumber juga berpotensi mengurangkan lagi kos bijih titanium.
JPMorgan memberikan penarafan pegangan berlebihan kepada LB Group, dengan harga sasaran 22 yuan, bersamaan nisbah harga kepada pendapatan hadapan setahun sebanyak 22.8 kali. Asas penilaiannya termasuk pengimbangan semula penawaran dan permintaan semasa kitaran penurunan industri serta kelebihan kos operasi titanium dioksida syarikat.