Bank of America: Pemulihan keuntungan penapisan Sinopec pada suku ketiga mendorong laba melebihi jangkaan; jualan dan kimia masih tertekan

Mengapa keuntungan suku ketiga melebihi jangkaan?

Pada suku ketiga 2026, keuntungan bersih Sinopec yang boleh diagihkan kepada pemegang saham menurut Piawaian Pelaporan Kewangan Antarabangsa ialah 13.6 bilion yuan, meningkat 64% tahun ke tahun dan 54% suku ke suku, melebihi jangkaan Bank of America dan pasaran. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi sembilan bulan pertama ialah 40 bilion yuan, meningkat 25% tahun ke tahun.
Penapisan merupakan pemacu utama: keuntungan sebelum faedah dan cukai suku ketiga ialah 12.6 bilion yuan, meningkat 2.4 kali ganda berbanding tempoh sama tahun sebelumnya dan beralih kepada keuntungan daripada kerugian 1.4 bilion yuan pada suku kedua.

Bank of America mengaitkan penambahbaikan suku ke suku dengan peningkatan jumlah pemprosesan, ekonomi minyak tanah dan produk sampingan yang lebih baik, arbitraj eksport produk minyak bertapis, serta keuntungan inventori sebanyak 900 juta yuan.
Jumlah pemprosesan minyak mentah pada suku ketiga ialah 54.1 juta tan, meningkat 5% suku ke suku tetapi masih turun 19% tahun ke tahun; jumlah pengeluaran petrol, diesel dan minyak tanah ialah 33.8 juta tan, meningkat 9% suku ke suku dan turun 15% tahun ke tahun.
Margin penapisan China dan ruang arbitraj eksport diesel pada suku ketiga masing-masing purata 17.1 dolar dan 54 dolar setong, meningkat masing-masing 3 dolar dan 25 dolar berbanding suku kedua.

Perniagaan jualan mencatatkan keuntungan sebelum faedah dan cukai suku ketiga sebanyak 2.2 bilion yuan, turun 35% tahun ke tahun dan 16% suku ke suku, termasuk kerugian inventori 2.3 bilion yuan; pada suku kedua terdapat keuntungan inventori.
Jualan domestik dan jumlah jualan produk minyak bertapis masing-masing ialah 40 juta dan 51 juta tan, kedua-duanya meningkat 12% suku ke suku tetapi masing-masing turun 13% dan 14% tahun ke tahun. Perniagaan kimia mencatatkan kerugian sebelum faedah dan cukai sebanyak 1.1 bilion yuan, berbanding keuntungan 800 juta yuan pada suku kedua; pengeluaran etilena meningkat 5% suku ke suku dan turun 26% tahun ke tahun.
Perniagaan penerokaan dan pengeluaran minyak dan gas mencatatkan keuntungan sebelum faedah dan cukai sebanyak 12.4 bilion yuan, turun 1% tahun ke tahun dan 27% suku ke suku. Bank of America menganggarkan harga minyak terealisasi pada 82 dolar setong, meningkat 31% tahun ke tahun tetapi turun 11% suku ke suku.

Aliran tunai operasi bagi sembilan bulan pertama ialah 162 bilion yuan, meningkat 41% tahun ke tahun; perbelanjaan modal ialah 75 bilion yuan, meningkat 4% tahun ke tahun dan bersamaan 57% daripada bajet setahun penuh.
Bank of America menaikkan andaian harga minyak Brent bagi suku keempat 2026 dan bagi 2027 masing-masing kepada 100 dolar dan 80 dolar setong, serta menaikkan ramalan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham bagi 2026 sebanyak 18% kepada 56 bilion yuan. Ramalan 2027 dikekalkan.
Bank of America mengekalkan penarafan beli bagi saham A dan H, serta menaikkan harga sasaran saham H daripada 5.5 dolar Hong Kong kepada 6 dolar Hong Kong dan harga sasaran saham A daripada 6.4 yuan kepada 7 yuan. Harga sasaran saham H menggunakan penilaian jumlah bahagian, dengan aliran tunai huluan dinilai menggunakan harga minyak jangka panjang 70 dolar setong; harga sasaran saham A pula dikira berdasarkan premium 30% saham A berbanding saham H.