Bernstein: Pasaran telefon pintar melemah, mampukah pertumbuhan pusat data mengisi jurang?

Mengapa tumpuan tinjauan keputusan beralih kepada suku berikutnya?

Bernstein menjangkakan Qualcomm mencatat hasil 10.1 bilion dolar dan pendapatan sesaham terlaras 2.15 dolar bagi suku fiskal keempat yang berakhir pada September 2026, selaras dengan titik tengah panduan syarikat dan secara kasar menepati anggaran konsensus Visible Alpha masing-masing sebanyak 10.1 bilion dolar dan 2.17 dolar.
Bagi suku fiskal berikutnya yang berakhir pada Disember 2026, firma itu menurunkan ramalan hasil dan pendapatan sesaham daripada 10.6 bilion dolar dan 2.34 dolar kepada 10.2 bilion dolar dan 2.21 dolar, di bawah anggaran konsensus sebanyak 10.6 bilion dolar dan 2.32 dolar. Jurang itu tertumpu terutamanya pada perniagaan cip: firma itu menjangkakan hasil QCT sekitar 8.7 bilion dolar, berbanding konsensus sekitar 9.1 bilion dolar.

Pada suku kalendar ketiga 2026, penghantaran telefon pintar global turun 22% tahun ke tahun dan pada kadar satu digit tinggi berbanding suku sebelumnya; penghantaran biasanya meningkat berbanding suku sebelumnya dalam tempoh yang sama, dengan kenaikan dua digit pada sesetengah tahun. Tidak termasuk Apple, penghantaran turun 26% tahun ke tahun dan 11% berbanding suku sebelumnya.
Dalam tempoh 12 bulan hingga suku ketiga tahun fiskal 2026, telefon menyumbang 68% daripada jualan cip QCT Qualcomm. Oleh itu, walaupun perniagaan automotif dan Internet Benda berkembang, kelemahan pasaran telefon masih akan menjejaskan prestasi keseluruhan syarikat dengan ketara.
Bernstein berpendapat perubahan semasa dalam pasaran memori sedang menambah tekanan terhadap pasaran telefon pintar, dan panduan perniagaan telefon Qualcomm bagi suku tersebut melebihi trend pasaran. Namun, firma itu juga berpendapat tahap lebihan bekalan Qualcomm kepada pasaran sebelum ini mungkin lebih rendah berbanding pengeluar pemproses PC.

Bernstein menjangkakan hasil Qualcomm daripada Apple akan berkurangan kira-kira 6 bilion dolar tahun ke tahun pada tahun fiskal 2027; pada masa yang sama, firma itu menurunkan andaian hasil Android daripada hampir tidak berubah kepada penurunan satu digit tinggi. Syarikat sebelum ini menyatakan bahawa hasil Android akan kekal hampir tidak berubah.
Konsensus Visible Alpha menjangkakan hasil telefon pada tahun fiskal 2027 berkurangan kira-kira 5 bilion dolar tahun ke tahun. Bernstein berpendapat penurunan hasil berkaitan Apple sahaja akan melebihi angka itu, dan perniagaan Android juga mungkin merosot, maka anggaran konsensus dianggap terlalu tinggi.
Firma itu menurunkan ramalan pendapatan sesaham terlaras bagi tahun fiskal 2027 daripada 9.57 dolar kepada 8.77 dolar, di bawah anggaran konsensus sebanyak 10.02 dolar.

Bernstein mengekalkan andaian pertumbuhan hasil pusat data sekitar 5 bilion dolar dalam model tahun fiskal 2027 untuk mengimbangi sebahagian penurunan hasil berkaitan Apple; pertumbuhan perniagaan automotif dan Internet Benda turut memajukan kepelbagaian perniagaan.
Firma itu berpendapat pertumbuhan pusat data berpotensi meningkatkan pendapatan pada tahun fiskal 2028 hingga 2029, tetapi sebelum itu, jangkaan prestasi jangka pendek masih perlu diselaraskan.
Bernstein menurunkan harga sasarannya daripada 165 dolar kepada 155 dolar dan mengekalkan penarafan seiring pasaran; analisis utamanya menggunakan gandaan harga kepada pendapatan yang tidak berubah sebanyak 15 kali terhadap purata ramalan pendapatan sesaham bagi tahun fiskal 2028 dan 2029.