Bernstein: Keputusan suku ketiga Regeneron mengatasi jangkaan, Eylea HD dan Dupixent memacu pertumbuhan

Sejauh mana keputusan suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil suku ketiga Regeneron ialah 5.116 bilion dolar AS, meningkat 36% tahun ke tahun dan 12% melebihi konsensus pasaran. Pendapatan sesaham tercair mengikut prinsip perakaunan diterima umum AS ialah 18.45 dolar AS, meningkat 35% tahun ke tahun dan 28% melebihi konsensus.
Keuntungan meningkat lebih pantas daripada hasil: keuntungan operasi GAAP ialah 2.048 bilion dolar AS, meningkat 99% tahun ke tahun. Hasil global ubat kanser Libtayo juga meningkat 51% tahun ke tahun kepada 550 juta dolar AS.

Hasil Eylea HD di AS pada suku ketiga ialah 699 juta dolar AS, meningkat 17% suku ke suku dan 6% melebihi konsensus pasaran; dalam tempoh yang sama, hasil produk pesaing Vabysmo di AS meningkat 3% suku ke suku. Bernstein berpendapat selang pemberian dos tambahan dan indikasi oklusi vena retina bagi Eylea HD mungkin telah mendorong permintaan.
Namun, hasil formulasi biasa Eylea di AS menurun 41% tahun ke tahun, menyebabkan hasil keseluruhan rangkaian produk Eylea di AS masih turun 1% tahun ke tahun kepada 1.099 bilion dolar AS; berbanding suku sebelumnya, hasil rangkaian produk itu meningkat 9%.
Bernstein menjangkakan picagari praisi Eylea HD, jika diluluskan, boleh memberikan pemacu pertumbuhan baharu; titik semakan kawal selianya ialah pada suku keempat 2026.

Jualan global Dupixent pada suku ketiga meningkat 35% tahun ke tahun dan 9% suku ke suku, mengatasi konsensus pasaran sebanyak 6%. Jualan di AS meningkat 45% tahun ke tahun dan menjadi pemacu utama; jualan antarabangsa meningkat 19% tahun ke tahun.
Bernstein mengaitkan pertumbuhan itu dengan momentum pelancaran bagi indikasi termasuk penyakit pulmonari obstruktif kronik, urtikaria spontan kronik dan pemfigoid bulosa. Hasil kerjasama Regeneron dengan Sanofi ialah 2.724 bilion dolar AS, meningkat 68% tahun ke tahun dan 11% melebihi konsensus.
Baki perbelanjaan pembangunan Sanofi telah dibayar sepenuhnya pada suku kedua 2026, dan Bernstein menjangkakan margin keuntungan perniagaan kerjasama itu akan terus meningkat.

Dengan mengambil kira prestasi suku ketiga dan panduan perbelanjaan syarikat yang dikemas kini, Bernstein menaikkan ramalan hasil bagi 2026 dan 2027 masing-masing sebanyak 7% dan 4%, serta ramalan keuntungan operasi GAAP masing-masing sebanyak 24% dan 13%.
Syarikat menaikkan titik tengah panduan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan bukan GAAP bagi 2026 sebanyak 100 juta dolar AS, sambil menurunkan titik tengah panduan perbelanjaan jualan, am dan pentadbiran sebanyak 100 juta dolar AS; panduan margin kasar GAAP bagi jualan bersih produk dinaikkan daripada 78%–79% kepada kira-kira 80%.
Bernstein menaikkan harga sasaran daripada 756 dolar AS kepada 812 dolar AS dan mengekalkan penarafan selaras pasaran; sasaran baharu itu kira-kira 12% lebih rendah daripada harga penutupan 30 Oktober 2026 sebanyak 927.89 dolar AS. Model firma itu menjangkakan pertumbuhan hasil perlahan daripada 27% pada 2026 kepada 2% pada 2027, dengan pendapatan sesaham tercair bukan GAAP masing-masing sebanyak 64.33 dolar AS dan 64.43 dolar AS.