Goldman Sachs: Saham AS beralih daripada AI kepada ekonomi lama, Amphenol ditambah ke senarai pembelian utama November

Apakah perubahan yang berlaku dalam saham AS pada Oktober?

Pada Oktober, indeks S&P 500 turun 0.9% dan Nasdaq Composite turun hampir 7%, manakala indeks S&P 500 Equal Weight meningkat kira-kira 5%. Goldman Sachs memerhatikan aliran dana beralih daripada saham teknologi besar kepada syarikat ekonomi lama seperti pengeluar.
Dagangan infrastruktur AI berhenti seketika ketika pelabur bimbang sama ada pembiayaan kredit awam yang diperlukan untuk projek dapat dikekalkan dan mula memberi lebih perhatian kepada pulangan pelaburan AI penyedia awan besar. Goldman Sachs turut menyatakan bahawa pendapatan awan yang kurang daripada jangkaan berkaitan dengan kesesakan rantaian bekalan.
Goldman Sachs menjangkakan pendapatan sesaham syarikat S&P 500 meningkat 18% pada 2027, dengan kadar pertumbuhan yang lebih perlahan tetapi masih kukuh. Ketika kadar faedah dan harga minyak kekal agak tinggi serta dorongan pelaburan AI semakin lemah, pengembangan penilaian mungkin sukar, justeru bank itu lebih menitikberatkan pertumbuhan jangka panjang dan semakan menaik jangkaan pendapatan.

Goldman Sachs menambah Amphenol ke senarai pembelian utama AS pada November dan mengeluarkan DoorDash pada 29 Oktober; senarai yang dikemas kini mengandungi 23 saham. Senarai itu dipilih daripada saham yang diberi penarafan beli oleh bank tersebut, dan kemasukan atau pengeluaran tidak semestinya bermakna penarafan berubah.
Setakat Oktober, sebanyak 135 saham telah dimasukkan ke dalam senarai sejak penubuhannya. Berdasarkan prestasi setiap saham ketika berada dalam senarai, 47% mengatasi S&P 500 dan 48% mengatasi indeks S&P 500 Equal Weight. Nisbah ini mengukur bahagian saham yang mengatasi penanda aras.
Prestasi saham individu berbeza dengan ketara: harga saham Celestica turun 26.5% pada Oktober, tetapi keuntungan operasi terlaras yang didedahkan syarikat pada bulan itu adalah 10% lebih tinggi daripada jangkaan pasaran, dan panduan hasil 2027 juga 15% lebih tinggi daripada konsensus pasaran.

Amphenol menjual penyambung dan komponen elektronik, dengan pusat data menyumbang kira-kira 45%–50% daripada hasilnya; pasaran akhir seperti industri, automotif serta aeroangkasa dan pertahanan turut menyumbang permintaan. Goldman Sachs berpendapat kepelbagaian pasaran akhir membantu mengekalkan hasil yang agak mudah diramalkan.
Pertumbuhan jangka panjang gentian optik di pusat data dijangka lebih pantas daripada kabel tembaga, tetapi Goldman Sachs menyatakan bahawa syarikat itu mempunyai kedua-dua jenis produk dan kabel tembaga juga mempunyai kegunaan lain. Selepas memperoleh perniagaan berkaitan CommScope pada Januari, Amphenol mengembangkan perniagaan gentian optiknya dan menaikkan sasaran hasil gentian optik dua kali selepas keputusan suku kedua dan ketiga.
Goldman Sachs menjangkakan pertumbuhan kabel tembaga dan gentian optik akan memacu perniagaan komunikasi data IT syarikat untuk berkembang lagi lebih daripada 60% pada 2027. Bank itu juga menjangkakan jumlah hasil syarikat meningkat kira-kira 30% pada 2027, manakala perbelanjaan modal meningkat kira-kira 5%–10%. Pertumbuhan daripada pengambilalihan dan keupayaan penukaran aliran tunai bebas yang kukuh juga merupakan sebahagian daripada penilaiannya.

Penganalisis Goldman Sachs menjangkakan pendapatan sesaham Amphenol pada 2027 ialah 3.90 dolar, 9% lebih tinggi daripada purata konsensus pasaran. Perbezaan itu terutama berpunca daripada penilaian yang lebih optimistik terhadap peluang AI berkaitan kabel tembaga dan gentian optik serta pertumbuhan pasaran aeroangkasa dan pertahanan dan industri.
Bank itu menjangkakan hubungan harga dan kos yang bertambah baik serta leverage operasi akan memacu pertumbuhan lanjut keuntungan operasi pada 2027. Harga sasarannya bagi tempoh 12 bulan ialah 122 dolar, berdasarkan pendapatan sesaham ternormal sebanyak 4.35 dolar dan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 28 kali; pertumbuhan hasil, margin, dasar perdagangan AS-China dan pelaksanaan pengambilalihan ialah risiko utama.