Bank of America: Model pertumbuhan global BofA: Daya tahan suku ketiga lebih kukuh daripada jangkaan ahli ekonomi, tetapi isyarat wilayah berbeza

Pertumbuhan global lebih kukuh daripada jangkaan siapa?

Model GLOBALcycle BofA menunjukkan KDNK global berkembang pada kadar tahunan sekitar 3.7% berbanding suku sebelumnya pada suku ketiga 2026, melebihi ramalan agregat 3.4% oleh ahli ekonomi bank itu bagi negara yang diliputi model. BofA berpandangan bahawa meskipun berdepan kejutan termasuk kadar faedah AS yang tinggi dan perang Iran, data keras secara keseluruhannya masih menyokong pertumbuhan global.
Jurang itu terutamanya berpunca daripada pasaran sedang pesat membangun: model menganggarkan pertumbuhan suku ketiga pada kadar tahunan 4.6% berbanding suku sebelumnya, melebihi ramalan 4.3% oleh ahli ekonomi BofA; bagi ekonomi maju, angka masing-masing ialah 2.2% dan 2.1%, yang agak hampir.

Dalam kalangan ekonomi maju, penilaian model terhadap AS lebih lemah daripada ramalan ahli ekonomi BofA, manakala penilaiannya terhadap kawasan euro dan Jepun lebih optimistik. Namun, BofA mengingatkan bahawa model itu baru-baru ini menganggarkan pertumbuhan kawasan euro dan Jepun terlalu tinggi, sementara asas ekonomi AS masih kukuh, maka magnitud jurang ini perlu dipandang dengan lebih berhati-hati.
Isyarat model sedikit lebih kukuh bagi kebanyakan negara pasaran sedang pesat membangun, termasuk China; tetapi perbezaannya lebih besar bagi Turki dan Mexico, dengan ahli ekonomi meramalkan pertumbuhan lebih kukuh bagi Turki dan model meramalkan pertumbuhan lebih kukuh bagi Mexico.
Anggaran model baru-baru ini bagi pertumbuhan global juga sedikit lebih tinggi daripada nilai sebenar. Pertumbuhan China selepas pandemik pernah dianggarkan terlalu tinggi secara berterusan; BofA mengaitkannya dengan kelemahan domestik yang berterusan dan penghentian penerbitan data bilangan pekerja sejak 2022, lalu menambah pemboleh ubah pelarasan pascapandemik kepada regresi pertumbuhan bagi China dan pasaran sedang pesat membangun.

Model ini menggabungkan data pada kekerapan berbeza bagi setiap ekonomi menjadi penunjuk keadaan ekonomi, kemudian menganggarkan pertumbuhan KDNK bagi suku semasa. Input merangkumi data bulanan jualan runcit, pengeluaran industri, pekerjaan atau eksport, serta KDNK suku tahunan; indeks saham mingguan juga digunakan bagi kebanyakan ekonomi.
Liputannya merangkumi kira-kira 80% daripada KDNK global berdasarkan pariti kuasa beli. Penunjuk setiap ekonomi diagregatkan mengikut wajaran KDNK pariti kuasa beli, dengan wajaran diselaraskan secara bergulir apabila struktur ekonomi global berubah.
BofA berkata ujian sejarah menunjukkan model itu menjejak pertumbuhan keseluruhan dunia serta ekonomi maju dan sedang pesat membangun dengan lebih tepat berbanding kebanyakan negara secara individu. Namun, penunjuk sejarah dibina semula menggunakan kaedah semasa dan mengandungi kesan reka bentuk atau pelarasan yang dibuat selepas kejadian.

Regresi sejarah BofA menunjukkan bahawa paras penunjuk keadaan ekonomi yang lebih kukuh lazimnya disertai pulangan saham global yang lebih tinggi, kadar faedah jangka pendek AS yang lebih tinggi dan keluk hasil yang lebih mendatar, mata wang pasaran sedang pesat membangun yang lebih kukuh serta dolar AS yang lebih lemah.
Apabila momentum pertumbuhan meningkat, hubungan sejarahnya berbeza: kadar faedah jangka panjang AS cenderung meningkat dan keluk hasil cenderung menjadi lebih curam. Korelasi positif antara momentum dengan harga minyak dan komoditi tidak signifikan dalam regresi.
Hubungan ini hanya menjelaskan sebahagian kecil variasi pulangan aset, dan kuasa penjelasannya menurun dari semasa ke semasa; BofA turut mendapati pekali regresi relatif stabil.