Pertumbuhan awan Amazon mengatasi jangkaan Wall Street, pusat data Intel kukuh: Mengapa kedua-dua laporan pendapatan masih mengecewakan pelabur?

Mengapa pertumbuhan AWS yang semakin pantas masih tidak memenuhi jangkaan pihak beli?

Hasil AWS Amazon pada suku ketiga ialah 46 bilion dolar, meningkat 39.3% tahun ke tahun, melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 37.7% tetapi di bawah ambang pihak beli sekitar 43%. Pertumbuhan meningkat daripada 36.7% pada suku kedua, dan hasil meningkat 3.75 bilion dolar berbanding suku sebelumnya, di bawah rekod 4.6 bilion dolar pada suku kedua.
Margin operasi AWS ialah 38.7%, melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 37.3% tetapi di bawah ambang pihak beli sekitar 40% dan 39.4% pada suku kedua. Namun, suku kedua merangkumi keuntungan derivatif tenaga sekitar 600 juta dolar; selepas dikecualikan, marginnya ialah 38.1%.
Ketua Pegawai Eksekutif Amazon, Jassy, menjangkakan pertumbuhan AWS melebihi 40% pada kedua-dua tahun 2027 dan 2028. Berdasarkan asas hasil kira-kira 175 bilion dolar bagi 2026 yang digunakan dalam laporan, pertumbuhan 40% pada 2027 bersamaan kira-kira 245 bilion dolar, sekitar 9 bilion dolar lebih tinggi daripada jangkaan Wall Street ketika itu.

Perbelanjaan modal tunai bersih suku ketiga ialah 75.9 bilion dolar, meningkat 122% tahun ke tahun, melebihi jangkaan Wall Street yang setara sebanyak 58.2 bilion dolar dan 53.1 bilion dolar pada suku kedua. Syarikat mengekalkan jangkaan perbelanjaan modal tunai setahun penuh 2026 sekitar 220 bilion dolar; berdasarkan jumlah terkumpul 172.2 bilion dolar dalam tiga suku pertama, jumlah suku keempat kira-kira 47.8 bilion dolar.
Aliran tunai operasi suku ketiga ialah 42.4 bilion dolar. Selepas perbelanjaan modal, aliran tunai bebas adalah negatif 33.5 bilion dolar, berbanding jangkaan awal Wall Street yang positif 1.3 bilion dolar; aliran tunai bebas bagi 12 bulan lalu menurun kepada negatif 42.4 bilion dolar, daripada negatif 7.6 bilion dolar pada akhir suku kedua. Syarikat menambah hutang jangka panjang sebanyak 48.1 bilion dolar pada suku ketiga, menjadikan jumlahnya 173.1 bilion dolar pada akhir suku, berbanding 65.6 bilion dolar pada akhir 2025.
Keuntungan operasi kumpulan pada suku ketiga ialah 28.1 bilion dolar, melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 26.2 bilion dolar; namun pendapatan sesaham GAAP ialah 1.89 dolar, di bawah jangkaan 1.97 dolar. Perbelanjaan faedah meningkat daripada 540 juta dolar setahun sebelumnya kepada 1.69 bilion dolar; tempoh tahun sebelumnya juga mencatatkan keuntungan berkaitan Anthropic sebanyak 9.5 bilion dolar.

Hasil kumpulan pada suku ketiga ialah 201.9 bilion dolar, meningkat 12.1% tahun ke tahun dan di bawah jangkaan Wall Street sebanyak 202.35 bilion dolar. Hasil pengiklanan ialah 19.6 bilion dolar, meningkat 10.9%, di bawah jangkaan 20.9 bilion dolar dan pertumbuhan 18%; walaupun suku kedua dan ketiga digabungkan, pertumbuhan pengiklanan sebanyak 18.1% masih di bawah jangkaan 21.9%.
Syarikat mengaitkan prestasi pengiklanan dengan faktor masa seperti Prime Day dan menjangkakan pertumbuhan hasil pengiklanan suku keempat pada bahagian atas julat 10% hingga 20%. Panduan hasil kumpulan bagi suku keempat ialah 240 bilion hingga 247 bilion dolar, manakala panduan keuntungan operasi ialah 28.5 bilion hingga 33.5 bilion dolar; titik tengah kedua-dua julat berada di bawah jangkaan Wall Street.

Hasil perniagaan pusat data dan AI Intel pada suku ketiga ialah 7.32 bilion dolar, meningkat 78% tahun ke tahun dan melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 6.59 bilion dolar; tetapi hasil perniagaan pengkomputeran klien ialah 8.1 bilion dolar, turun 5% tahun ke tahun dan 9% berbanding suku sebelumnya, di bawah jangkaan 8.89 bilion dolar. Ketua pegawai kewangan menjangkakan kelembapan pasaran PC berterusan sekurang-kurangnya hingga separuh pertama 2027.
Panduan hasil suku keempat syarikat ialah 15 bilion hingga 16 bilion dolar. Titik tengah 15.5 bilion dolar adalah 6.1% lebih rendah daripada suku ketiga dan di bawah jangkaan Wall Street sebanyak 16.98 bilion dolar. Panduan margin kasar bukan GAAP ialah 38%, di bawah 44.1% pada suku ketiga dan jangkaan pasaran sekitar 42.5%; panduan pendapatan sesaham bukan GAAP ialah 0.25 dolar, di bawah jangkaan 0.43 dolar.
Aliran tunai operasi suku ketiga ialah 5.1 bilion dolar, di bawah jangkaan Wall Street sebanyak 6.22 bilion dolar. Perbelanjaan modal tiga suku pertama ialah 11.8 bilion dolar; berdasarkan panduan setahun penuh melebihi 20 bilion dolar, perbelanjaan suku keempat akan melebihi 8.2 bilion dolar. Syarikat telah melengkapkan pembiayaan ekuiti sebanyak 23 bilion dolar dan mempunyai tunai serta pelaburan jangka pendek sebanyak 54 bilion dolar.