Bernstein: Pertumbuhan iklan Pinterest terbantut, pengguna Reddit di AS merosot: dua laporan suku ketiga mendedahkan cabaran berbeza

Mengapa hasil Pinterest di bawah jangkaan?

Pada suku ketiga 2026, hasil Pinterest ialah 1.174 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun, kira-kira 3% di bawah konsensus pasaran dan juga di bawah julat panduan syarikat sendiri; EBITDA terlaras ialah 339 juta dolar, kira-kira 2% di bawah konsensus pasaran.
Bernstein berpendapat perubahan masa Prime Day mungkin menjadi sebab utama pertumbuhan hasil AS yang lebih perlahan; kadar pertukaran dan perubahan peraturan di Eropah turut menjejaskan pengiklan rentas sempadan Asia Pasifik yang menyasarkan pasaran Eropah. Hasil Eropah tidak berubah tahun ke tahun, dan pengurusan menjangka halangan ini berterusan hingga suku keempat.
Syarikat menjangka hasil suku keempat meningkat 8%–12% tahun ke tahun, di bawah jangkaan awal pelabur bahawa pertumbuhan akan meningkat kepada hampir 20% menjelang akhir tahun; sasaran margin EBITDA terlaras sekitar 30% dikekalkan.

Pengguna aktif bulanan global Pinterest mencecah 661 juta pada suku ketiga, meningkat 10% tahun ke tahun, dengan semua rantau berkembang berbanding suku sebelumnya. Generasi Z semakin hampir kepada 60% daripada jumlah pengguna, dan interaksi komersial bagi setiap pengguna juga semakin mendalam.
Namun, purata hasil global bagi setiap pengguna aktif bulanan hanya meningkat 1% tahun ke tahun dalam tempoh yang sama, termasuk penurunan 8% di Eropah. Bernstein menumpukan perhatian pada sama ada aktiviti membeli-belah dan komersial ini dapat ditukar menjadi hasil pengiklanan berasaskan prestasi, serta sama ada syarikat dapat mengembangkan dan mempelbagaikan perniagaan iklannya untuk mengurangkan turun naik hasil.

Hasil Reddit pada suku ketiga ialah 895 juta dolar, meningkat 53% tahun ke tahun dan kira-kira 3% melebihi konsensus pasaran; EBITDA terlaras sekitar 402 juta dolar, secara umumnya selaras dengan jangkaan. Namun, Bernstein menyatakan bahawa margin hasil mengatasi jangkaan mengecil berbanding beberapa suku sebelumnya.
Pengguna aktif harian global ialah 130.3 juta, meningkat 12% tahun ke tahun dan kira-kira 2% di bawah konsensus pasaran; pengguna aktif harian di AS ialah 50.7 juta, menurun 2% tahun ke tahun dan kira-kira 5% di bawah konsensus. Pengurusan berkata trafik rujukan daripada carian telah menurun dan menjangka halangan ini berterusan hingga suku keempat.
Panduan hasil suku keempat syarikat ialah 1 bilion–1.03 bilion dolar, dengan titik tengah menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 40%, lebih rendah daripada 53% pada suku ketiga dan kira-kira 3% di bawah konsensus pasaran pada masa itu. Selepas pertumbuhan pengguna perlahan, Bernstein meneliti sejauh mana hasil setiap pengguna masih dapat menyokong pertumbuhan keseluruhan.

Pengurusan merancang menjadikan Reddit perkhidmatan yang mewajibkan semua pengguna log masuk untuk mengukuhkan interaksi pengguna, menambah baik isyarat penyasaran iklan dan melindungi akses data. Syarikat sebelum ini berkata tahap pengewangan seminit bagi pengguna yang log masuk dan tidak log masuk adalah sama, tetapi pengguna yang log masuk menghabiskan lebih banyak masa di platform.
Perubahan ini juga menimbulkan persoalan tentang kehilangan pengguna dan kesannya terhadap hasil. Sementara itu, hasil pelesenan data suku ketiga ialah 48 juta dolar, meningkat 34% tahun ke tahun; perjanjian dengan Google akan tamat pada 2027, dan pembaharuan serta terma ekonomi pelesenan masih menjadi pemboleh ubah yang diperhatikan Bernstein.
Bernstein memberikan Pinterest penarafan Mengatasi Pasaran dengan sasaran harga 28 dolar; Reddit pula diberi penarafan Sejajar Pasaran dengan sasaran harga 180 dolar.