Mengapa saham Palantir jatuh walaupun hasilnya kukuh?

  • Hasil suku ketiga berjumlah 2.313 bilion dolar AS, meningkat 96% tahun ke tahun dan terus meningkat lebih pantas berbanding 93% pada suku sebelumnya. Angka itu melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 2.17 bilion dolar AS dan berada dalam julat jangkaan pihak pembeli sebanyak 2.28 bilion hingga 2.32 bilion dolar AS. Saham jatuh kira-kira 7% selepas keputusan diumumkan apabila tumpuan beralih kepada metrik pesanan masa hadapan.
  • Jumlah nilai kontrak hanya meningkat 6% tahun ke tahun, berbanding 49% pada suku sebelumnya; nilai kontrak komersial AS meningkat 11% tahun ke tahun, berbanding 153% pada suku sebelumnya, dan menurun 31% suku ke suku. Jumlah baki nilai urus niaga hanya meningkat 2% suku ke suku, manakala baki obligasi prestasi tidak berubah.
  • Pengurusan mengaitkan kelembapan itu dengan beberapa urus niaga AI berdaulat yang tempohnya kurang daripada 12 bulan serta gabungan pembaharuan dan peluasan kontrak. Kontrak jangka pendek tidak ditahunkan dalam jumlah nilai kontrak dan tidak dimasukkan dalam baki obligasi prestasi; pengurusan berkata pertumbuhan tempahan yang ditahunkan masih berada dalam julat beberapa suku kebelakangan ini.
  • Kontrak pendek juga menimbulkan persoalan tentang keterlihatan: bahagian hasil 2027 yang telah dikontrakkan lebih rendah, dan pertambahan bersih pelanggan komersial AS menjadi perlahan untuk suku kedua berturut-turut. Sebaliknya, jumlah bil meningkat 100% tahun ke tahun dan kadar pengekalan bersih naik kepada 165%, menunjukkan peluasan pelanggan sedia ada masih kukuh.

Bagaimanakah AI berdaulat memacu hasil komersial?

  • Hasil komersial AS pada suku ketiga meningkat 148% tahun ke tahun dan 29% suku ke suku, mengatasi perniagaan kerajaan AS buat kali pertama. Pertumbuhan datang daripada pelanggan sedia ada: purata hasil bagi pelanggan komersial AS sepanjang 12 bulan lalu meningkat 88% tahun ke tahun, dan empat projek perintis yang disebut pengurusan berkembang kira-kira 4 hingga 15 kali ganda dalam satu atau dua suku.
  • Penyelesaian AI berdaulat syarikat membolehkan pelanggan memperhalus model pemberat terbuka menggunakan data perniagaan sendiri dan mengemas kini model secara berterusan melalui perisian. Pengurusan percaya nilainya terletak pada penghubungan data, latihan model dan aliran kerja sebenar; contohnya, L3Harris memperoleh hasil yang lebih baik daripada model termajunya bagi tugas tertentu pada kos kira-kira 95% lebih rendah.
  • Titik tengah panduan hasil suku keempat syarikat ialah 2.651 bilion dolar AS, meningkat 88% tahun ke tahun dan melebihi jangkaan Wall Street sebanyak 2.46 bilion dolar AS. Laporan menganggarkan hasil sebenar perlu melebihi titik tengah panduan kira-kira 4% untuk pertumbuhan tahun ke tahun terus meningkat lebih pantas; pengurusan berkata jangan menjangkakan lebihan sebesar suku ketiga, apabila hasil melebihi titik tengah panduan sebanyak 7%.

Apakah kekangan terhadap margin dan perniagaan kerajaan Palantir?

  • Margin operasi terlaras suku ketiga ialah 61.7%, melebihi jangkaan pasaran kira-kira 60% tetapi tidak berubah suku ke suku; margin kasar terlaras menurun 1.2 mata peratusan suku ke suku kepada 85.1% kerana syarikat menanggung kos pengehosan bagi seluruh suku selepas mengambil alih pengehosan awan seorang pelanggan kerajaan.
  • Hasil kerajaan AS meningkat 96% tahun ke tahun, dengan pertumbuhan bertambah pantas bagi suku keempat berturut-turut. Namun laporan menyatakan bahawa akhir tahun fiskal pada September mungkin telah meningkatkan prestasi suku tersebut, sebahagian kerja berkaitan Maven tidak mempunyai pembiayaan berbilang tahun, dan tarikh akhir pembiayaan persekutuan pada 11 Disember juga merupakan pemboleh ubah jangka dekat.

Mengapa prospek margin kasar Apple melemah walaupun permintaan kukuh?

  • Hasil iPhone Apple bagi suku berakhir pada September ialah 57.6 bilion dolar AS, meningkat 17.5% tahun ke tahun dan melebihi jangkaan pasaran sebanyak 56.6 bilion dolar AS; hasil China Raya meningkat 21% tahun ke tahun kepada 17.5 bilion dolar AS, mencatat rekod bagi rantau itu untuk suku berakhir pada September.
  • Namun panduan margin kasar keseluruhan bagi suku berakhir pada Disember ialah 45% hingga 46%, dengan titik tengah kira-kira 1.2 mata peratusan di bawah jangkaan pasaran dan juga di bawah 46.9% bagi suku berakhir pada September selepas mengecualikan bayaran balik. Pengurusan mengaitkan hampir keseluruhan penurunan margin kasar sebelum ini dan sebahagian besar penurunan kali ini dengan kos memori; peningkatan penggunaan Siri AI turut menambah kos.
  • Pengurusan menjangka harga memori terus meningkat selepas suku berakhir pada Disember, dan oleh itu laporan berpendapat suku tersebut tidak mungkin menjadi titik terendah margin kasar. Obligasi pembelian pembuatan Apple meningkat 33 bilion dolar AS suku ke suku, membantu menjamin bekalan sambil mengunci harga yang lebih tinggi; Mac dan iPad masih akan menghadapi kekangan bekalan memori pada suku berakhir pada Disember.

Mengapa perniagaan perkhidmatan Apple juga membimbangkan pelabur?

  • Hasil perkhidmatan bagi suku berakhir pada September ialah 31.6 bilion dolar AS, meningkat 9.8% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 12.1% pada suku berakhir pada Jun; panduan syarikat untuk pertumbuhan 8% hingga 9% bagi suku berakhir pada Disember adalah kira-kira 2 hingga 3 mata peratusan di bawah jangkaan pasaran. Kadar pertukaran menjelaskan sebahagian kelembapan itu, hasil App Store telah beralih kepada tidak berubah tahun ke tahun, dan pelesenan pihak ketiga juga dikenal pasti pengurusan sebagai penghalang utama pada suku berikutnya.
  • Kos inferens awan Siri AI dimasukkan dalam kos perkhidmatan; mulai suku berakhir pada Disember, Apple juga akan menangguhkan pengiktirafan sebahagian hasil peranti. Syarikat merancang memperoleh hasil seterusnya melalui had penggunaan ciri di pihak pelayan dan peningkatan berbayar iCloud+.