Citi: Tekanan perolehan berpusat ke atas Huadong Medicine akan dirasai sepenuhnya pada 2027; Citi menjangka ubat inovatif memacu pemulihan keuntungan pada 2028

Apakah perubahan dalam prestasi suku ketiga?

Hasil Huadong Medicine pada suku ketiga 2026 ialah 10.95 bilion yuan, turun 0.3% tahun ke tahun; keuntungan bersih ialah 911 juta yuan, turun 2.4% tahun ke tahun.
Margin kasar bagi tempoh yang sama turun 0.3 mata peratusan tahun ke tahun kepada 32.5%. Perbelanjaan jualan serta penyelidikan dan pembangunan yang lebih rendah membantu mengurangkan kemerosotan keuntungan.

Beberapa produk lama, termasuk indobufen, gagal memenangi bidaan perolehan berpusat. Citi menjangka tekanan berkaitan akan dirasai sepenuhnya mulai 2027. Selepas mengambil kira pemotongan harga, Citi menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sebanyak 1%, 18% dan 14%.
Citi meramalkan keuntungan bersih sebanyak 2.839 bilion yuan pada 2027, turun 17.7% berbanding ramalannya bagi 2026; keuntungan dijangka pulih kepada 3.601 bilion yuan pada 2028, meningkat 26.8% tahun ke tahun. Bank itu berpendapat sumbangan pengkomersialan produk yang baru dilancarkan akan lebih ketara pada masa itu, sekali gus membantu mengimbangi tekanan perolehan berpusat.
Citi menurunkan harga sasaran daripada 39.4 yuan kepada 35.2 yuan sesaham dan mengekalkan penarafan beli; bank itu berpendapat pasaran telah mengambil kira kesan pemotongan harga.

Dalam tiga suku pertama 2026, hasil produk inovatif dan perkhidmatan berkaitan meningkat 48.3% tahun ke tahun dan menyumbang 21.8% daripada hasil industri farmaseutikal, dengan bahagiannya terus meningkat.
Pengurusan menjangka kira-kira 10 produk mungkin diluluskan, termasuk HDM3014 dan HDM7007, serta memberikan panduan bahawa produk inovatif akan menyumbang 30%–40% daripada hasil industri farmaseutikal pada 2027. Jangkaan Citi terhadap pemulihan keuntungan pada 2028 bergantung pada sumbangan pengkomersialan yang lebih ketara daripada produk baharu selepas pelancaran.
Bagi jangka lebih panjang, pengurusan menjangka lebih 40 produk inovatif akan dilancarkan secara berperingkat dalam tempoh lima tahun akan datang.

Permohonan kelulusan pemasaran bagi indikasi obesiti untuk ubat oral molekul kecil GLP-1 HDM1002 telah dikemukakan. Pengurusan menjangka kelulusan mungkin diperoleh seawal akhir 2027; mesyuarat sebelum permohonan lesen biologik bagi indikasi diabetes jenis 2 dijangka diadakan pada 2026.
Syarikat menjangka mengemukakan permohonan lesen biologik pada suku pertama 2027 bagi indikasi obesiti untuk ubat GLP-1R/GIPR bertindak panjang HDM1005; pendaftaran pesakit bagi ujian klinikal fasa ketiga DR10624 telah bermula.