Citi: Pertumbuhan Taiwan pada suku ketiga sekali lagi mengatasi jangkaan, peluasan pelaburan AI mendorong kenaikan ramalan

Apakah yang mendorong pertumbuhan suku ketiga mengatasi jangkaan?

Anggaran awal KDNK Taiwan bagi suku ketiga 2026 meningkat 14.4% tahun ke tahun, mengatasi ramalan terdahulu Citi sebanyak 13.4%, konsensus tinjauan Reuters sebanyak 12% dan ramalan Direktorat Jeneral Belanjawan, Perakaunan dan Statistik Taiwan pada Ogos sebanyak 11.4%. Kadar pertumbuhan suku ke suku terlaras musim pada kadar tahunan ialah 13.5%.
Pelaburan merupakan pemacu terbesar: pembentukan modal meningkat 26.4% tahun ke tahun dan menyumbang 6.3 mata peratusan kepada pertumbuhan KDNK. Eksport bersih menyumbang 4.9 mata peratusan dan penggunaan swasta menyumbang 2.3 mata peratusan.
Eksport benar meningkat 21.1% tahun ke tahun, namun import juga meningkat 20.1%, mencerminkan dorongan kepada import daripada pembelian komponen berkaitan AI dan peralatan modal serta kos komoditi yang lebih tinggi.

Citi berpendapat permintaan telah meluas daripada perkhidmatan faundri wafer dan pembungkusan termaju kepada peralatan rangkaian, pelayan, penyejukan, infrastruktur elektrik dan industri pembuatan sokongan. Menurut pengiraan bank itu, eksport produk teknologi pada September meningkat 71.1% tahun ke tahun, manakala eksport produk bukan teknologi turut meningkat 33.3%.
Syarikat mempercepat pelaburan dalam proses termaju, infrastruktur AI dan pengembangan kapasiti. Import peralatan modal meningkat 58.5% tahun ke tahun pada suku ketiga, termasuk peningkatan 35.7% bagi import peralatan semikonduktor; aktiviti berkaitan mesin, peralatan pengangkutan, produk harta intelek dan pembinaan turut meningkat.
Berdasarkan analisis dari bawah ke atas Citi terhadap syarikat di bawah liputannya, perbelanjaan modal dijangka meningkat kira-kira 40% tahun ke tahun pada 2026 dan meningkat lagi kira-kira 16% pada 2027. Penunjuk pelaburan bank itu menunjukkan dana masih disalurkan terutamanya kepada kapasiti AI dan proses termaju.

Citi menjangka KDNK Taiwan meningkat 9.9% tahun ke tahun pada suku keempat 2026, lebih rendah daripada 14.4% pada suku ketiga. Ramalan pertumbuhan setahun penuh dinaikkan kepada 13.0%, manakala ramalan bagi 2027 ialah 9.6%. Bank itu menilai bahawa asas perbandingan yang tinggi akan menyebabkan kadar pertumbuhan menyederhana secara normal, namun tunggakan pesanan, pembuatan semikonduktor termaju dan kedudukan dalam rantaian bekalan perkakasan AI masih dapat memberikan sokongan.
Penggunaan swasta meningkat 5.4% tahun ke tahun pada suku ketiga, disokong oleh pendapatan isi rumah, pekerjaan dan prestasi pasaran kewangan. Citi menjangka pertumbuhan gaji yang sederhana dan kesan kekayaan pasaran saham akan menjadikan penggunaan sumber pertumbuhan yang lebih berterusan pada 2027; namun, pertumbuhan penggunaan pada suku ketiga sudah lebih rendah daripada 5.9% pada suku kedua.

Kenaikan tahun ke tahun CPI keseluruhan dan teras baru-baru ini masing-masing melebihi 2%, dengan tekanan harga lebih tertumpu pada perkhidmatan seperti makanan dan minuman, sewa, pengangkutan dan hiburan. Citi menjangka CPI keseluruhan akan kekal sekitar atau melebihi 2% hingga suku pertama 2027; jika tarif elektrik kediaman dinaikkan pada Mac 2027, risiko inflasi akan bertambah.
Pengembangan industri AI juga meningkatkan permintaan pembiayaan: syarikat memerlukan pembiayaan untuk pelaburan, modal kerja, inventori dan akaun belum terima. Citi mengakui terdapat kekangan dana setempat dan kenaikan kos pinjaman, tetapi berpendapat hal ini lebih merupakan masalah agihan kredit berbanding kekurangan kecairan secara keseluruhan.
Citi mengekalkan ramalan kenaikan kadarnya: bank pusat Taiwan akan menaikkan kadar sebanyak 12.5 mata asas masing-masing pada Disember 2026, Jun 2027 dan Disember, menjadikan kadar dasar 2.375% menjelang akhir 2027. Kenaikan kadar mungkin dipercepat jika bank pusat global mengekalkan pendirian hawkish atau inflasi tempatan lebih sukar dikawal.