J.P. Morgan: Pfizer mengatasi jangkaan pada suku ketiga, tetapi pandangan jangka panjang masih bergantung pada saluran pembangunan ubat baharu

Apakah yang memberangsangkan dalam keputusan suku ketiga dan panduan setahun penuh?

Hasil Pfizer bagi suku ketiga 2026 ialah 16.583 bilion dolar, mengatasi jangkaan keseluruhan sebanyak 733 juta dolar, dengan kebanyakan produk teras mencatat prestasi lebih baik daripada jangkaan; pendapatan sesaham ialah 0.87 dolar, mengatasi konsensus pasaran sebanyak 0.14 dolar.
Syarikat menaikkan panduan hasil 2026 sebanyak 1.5 bilion dolar kepada 62 bilion–64 bilion dolar; panduan pendapatan sesaham meningkat kepada 2.95–3.05 dolar, dengan titik tengahnya naik 0.10 dolar daripada sebelumnya, selaras dengan jangkaan JPMorgan.
JPMorgan menaikkan ramalan hasil setahun penuh daripada 63.283 bilion dolar kepada 63.806 bilion dolar dan ramalan pendapatan sesaham daripada 3.02 dolar kepada 3.05 dolar, kedua-duanya pada hujung atas julat panduan syarikat.

JPMorgan menaikkan sedikit ramalan hasil bagi 2027 dan tahun-tahun berikutnya: jangkaan peningkatan bagi Padcev, Nurtec dan Vyndamax sebahagiannya diimbangi oleh ramalan lebih rendah bagi Prevnar serta produk lain yang bukan teras atau terjejas oleh tamatnya tempoh eksklusiviti.
Walaupun ramalan disemak naik, bank itu masih menjangkakan hasil menurun daripada 63.806 bilion dolar pada 2026 kepada 59.898 bilion dolar pada 2027 dan 51.921 bilion dolar pada 2028; pendapatan sesaham terlaras masing-masing ialah 3.05, 2.87 dan 2.09 dolar. Penambahbaikan prestasi baru-baru ini tidak mengubah hala tuju penurunan hasil dan keuntungan dalam modelnya bagi dua tahun akan datang.

JPMorgan memberi perhatian kepada CDK4 dan KAT-6 dalam bidang kanser payudara, VEGFxPD1 untuk beberapa indikasi onkologi, ubat obesiti berobenatide, serta ubat trispesifik untuk dermatitis atopik, asma dan penyakit pulmonari obstruktif kronik. Bank itu berpendapat kebanyakan program teras ini hanya akan mempunyai data penting pada akhir 2027 atau pada 2028.
Pencapaian yang lebih hampir termasuk percubaan awal ubat amilin; bank itu menjangkakan butiran yang didedahkan dalam masa terdekat adalah terhad dan data fasa IIb pada 2027 lebih bermakna. Syarikat juga menjangkakan data fasa III pertama bagi mevrometostat diumumkan pada suku pertama 2027, lewat daripada jangkaan terdahulu pada suku keempat 2026; JPMorgan menjangkakan keputusan positif, tetapi berpendapat kesannya terhadap tesis pelaburan keseluruhan Pfizer adalah terhad.

Bank itu berpendapat penilaian Pfizer pada kira-kira 10.5 kali pendapatan sesaham yang dijangka bagi 2027 tidak tinggi dan saluran pembangunan ubat baharunya berpotensi, tetapi lebih banyak data diperlukan untuk mengurangkan ketidakpastian program sebelum sentimen pelabur mungkin berubah.
JPMorgan mengekalkan penarafan Neutral dan harga sasaran 30 dolar bagi Disember 2027. Harga sasaran menggunakan kaedah aliran tunai terdiskaun, dengan andaian kadar pertumbuhan kekal 0% dan kos modal purata berwajaran 8.5%; keupayaan mengekalkan margin dan kemajuan saluran pembangunan ialah pemboleh ubah penting yang mempengaruhi penarafan dan harga sasaran.