Bank of America: Perniagaan AI OPT berkembang pesat; BofA menaikkan harga sasaran tetapi mengekalkan penarafan Underperform

Sejauh mana kukuhnya pertumbuhan suku ketiga, dan mengapa keuntungan menurun berbanding suku sebelumnya?

Pada suku ketiga 2026, OPT mencatatkan hasil 482 juta yuan, meningkat 46% tahun ke tahun dan 13.3% lebih tinggi daripada ramalan BofA. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 61 juta yuan, meningkat 67% tahun ke tahun dan 4.4% lebih rendah daripada ramalan bank itu, secara keseluruhannya selaras dengan jangkaannya.
Berbanding tahun sebelumnya, nisbah perbelanjaan operasi kepada hasil turun 7.2 mata peratusan kepada 42.3%, memacu keuntungan operasi tidak termasuk item khas naik 159% kepada 68 juta yuan. Namun, margin kasar turun 1.1 mata peratusan tahun ke tahun kepada 56.5%.
Berbanding suku kedua, hasil suku ketiga turun 11.8%, keuntungan operasi tidak termasuk item khas turun 46.1%, dan margin operasi turun daripada 23.2% kepada 14.2%. Nisbah perbelanjaan naik daripada 36.0% kepada 42.3%, manakala margin kasar turun daripada 59.2% kepada 56.5%.

Hasil perniagaan semikonduktor pada suku ketiga meningkat 265% tahun ke tahun dan menyumbang 19% daripada jumlah hasil, lebih tinggi daripada 14% pada suku kedua. Hasil perniagaan bateri meningkat 64% tahun ke tahun kepada 149 juta yuan.
Pertumbuhan tidak sekata: hasil perniagaan 3C pada suku ketiga hanya meningkat 2% tahun ke tahun, manakala perniagaan automotif merosot 14% tahun ke tahun, berbanding pertumbuhan 243% pada separuh pertama.
Dalam tiga suku pertama 2026, hasil penyelesaian sistem berkaitan AI meningkat 157% tahun ke tahun kepada 301 juta yuan, menyumbang 22% daripada jumlah hasil syarikat; lebih 90% daripadanya datang daripada bidang 3C dan bateri. Dalam tempoh yang sama, jumlah hasil syarikat meningkat 37% tahun ke tahun kepada 1.4 bilion yuan.

Pengurusan syarikat menjangka hasil daripada pelanggan utama 3C meningkat kira-kira 50% tahun ke tahun pada 2027, didorong oleh sumbangan hasil berkaitan AI yang lebih besar, peningkatan bahagian OPT dan perubahan reka bentuk.
BofA melaraskan ramalan perniagaannya: ramalan hasil bateri dan semikonduktor bagi 2027 dinaikkan masing-masing sebanyak 7.5% dan 12.6%, manakala ramalan hasil automotif diturunkan sebanyak 6.1%. Bank itu menaikkan ramalan jumlah hasil bagi 2027 sebanyak 3.3% kepada 2.286 bilion yuan dan ramalan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 2.2% kepada 458 juta yuan.

BofA menaikkan harga sasaran daripada 84 yuan kepada 97 yuan sambil mengekalkan penarafan “Underperform”. Bank itu berpendapat pengembangan syarikat ke dalam bidang pencetakan 3D, transceiver optik, PCB dan robotik akan menekan keuntungan dalam jangka terdekat.
Harga sasaran ialah purata penilaian aliran tunai terdiskaun dan penilaian nisbah harga kepada pendapatan. BofA mengalihkan tempoh rujukan penilaian harga kepada pendapatan daripada separuh kedua 2026 hingga separuh pertama 2027 kepada 2027, sambil mengekalkan gandaan sasaran pada 30 kali. Kenaikan penilaian aliran tunai terdiskaun pula mencerminkan jangkaan bank yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan jualan jangka panjang.
Harga saham rujukan dalam laporan ialah 148.48 yuan; harga sasaran BofA sebanyak 97 yuan membayangkan potensi penurunan kira-kira 34.7%.