Mengapa keuntungan suku ketiga mengatasi jangkaan?

  • Pendapatan suku ketiga Samsung Electro-Mechanics sekitar 3.8 trilion won, sedikit di bawah jangkaan Goldman Sachs sebanyak 3.9 trilion won dan selaras dengan konsensus pasaran Bloomberg; keuntungan operasi ialah 691 bilion won, melebihi jangkaan Goldman sebanyak 670 bilion won dan konsensus pasaran sebanyak 660 bilion won.
  • Goldman Sachs berpendapat keuntungan yang mengatasi jangkaan berpunca daripada komposisi produk MLCC dan FC-BGA bernilai tambah tinggi yang bertambah baik. Namun, keuntungan bersih suku ketiga ialah 469 bilion won, di bawah jangkaan terdahulu bank itu sebanyak 513 bilion won.

Bagaimanakah permintaan AI meningkatkan perniagaan MLCC?

  • Pendapatan MLCC suku ketiga meningkat 14% berbanding suku sebelumnya dan 38% berbanding tahun sebelumnya. Syarikat berkata pertumbuhan MLCC pusat data amat ketara, didorong oleh permintaan bagi pelayan dan infrastruktur AI.
  • Syarikat menjangka bilangan ciplet bagi setiap GPU AI akan berganda setiap tahun, sekali gus meningkatkan penggunaan kuasa dan jumlah MLCC yang diperlukan untuk bekalan kuasa GPU secara sepadan. Goldman Sachs berpendapat bahagian produk bernilai tinggi yang lebih besar, bersama keadaan bekalan dan permintaan yang menggalakkan, membantu syarikat mengekalkan keuntungan meskipun kadar pertukaran tidak menguntungkan.
  • Goldman Sachs menaikkan ramalan keuntungan operasi MLCC bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sekitar 9%, 9% dan 10%; penilaian ini berdepan risiko peningkatan bekalan MLCC industri yang melebihi jangkaan dan permintaan akhir, termasuk bagi pelayan AI, yang lebih lemah daripada jangkaan.

Apakah asas pertumbuhan dan kenaikan harga FC-BGA?

  • Goldman Sachs menganggarkan pendapatan FC-BGA suku ketiga meningkat 30% berbanding suku sebelumnya dan 90% berbanding tahun sebelumnya, dengan permintaan daripada aplikasi pusat data seperti CPU pelayan, pemecut AI dan suis rangkaian.
  • Bank itu berpendapat pembungkusan maju memerlukan substrat yang lebih besar, manakala pertambahan bekalan terhad. Kedua-duanya memperbaiki keadaan penetapan harga dan membuka ruang untuk kenaikan lanjut harga jualan purata FC-BGA syarikat. Berdasarkan hal itu, Goldman menaikkan ramalan keuntungan operasi penyelesaian substrat bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sekitar 2%, 6% dan 4%.

Selain kenaikan ramalan keuntungan, apakah kekangan operasi yang lain?

  • Goldman Sachs menaikkan ramalan keuntungan operasi suku keempat 2026 daripada 758 bilion won kepada 856 bilion won, terutamanya kerana jangkaan pendapatan dan keuntungan MLCC yang lebih tinggi; namun, kadar pertukaran yang tidak menguntungkan dan permintaan peranti akhir yang lemah menyebabkan bank itu menurunkan jangkaan modul kamera.
  • Keuntungan operasi modul kamera telah turun daripada 61 bilion won pada suku kedua kepada 36 bilion won pada suku ketiga; Goldman Sachs menjangka ia turun lagi kepada 8 bilion won pada suku keempat.
  • Peluasan kapasiti juga meningkatkan perbelanjaan tunai: Goldman Sachs menjangka perbelanjaan modal pada 2027 berjumlah 6 trilion won, melebihi aliran tunai operasi sekitar 5.03 trilion won, dengan aliran tunai bebas negatif sebanyak 1.02 trilion won.
  • Goldman Sachs menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sekitar 1%, 2% dan 2%, mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran 12 bulan daripada 2.4 juta won kepada 2.5 juta won.