Bernstein: Perniagaan elektrik global Eaton mendahului pada suku ketiga, prospek awal 2027 menunjukkan pertumbuhan sekitar 11%

Prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan, apakah sorotannya?

Pendapatan Eaton pada suku ketiga ialah 8.95 bilion dolar AS, 5% melebihi konsensus pasaran, dengan pertumbuhan organik 19%; pendapatan sesaham terlaras ialah 3.68 dolar AS, 4% melebihi konsensus.
Perniagaan elektrik global mencatat prestasi menonjol: pendapatan 2.73 bilion dolar AS dan keuntungan segmen 576 juta dolar AS, masing-masing 13% dan 18% melebihi jangkaan pasaran; pertumbuhan organik ialah 27% dan margin ialah 21.1%, kira-kira 0.9 mata peratusan melebihi jangkaan.
Pendapatan dan pesanan Boyd masing-masing mencatat pertumbuhan tiga digit tahun ke tahun pada suku ketiga, manakala pesanan belum dipenuhi meningkat kepada tiga kali ganda, menjadikannya penyumbang pertumbuhan yang menonjol dalam perniagaan elektrik global.

Pesanan pusat data dalam perniagaan elektrik meningkat lebih sekali ganda tahun ke tahun berdasarkan tempoh bergulir 12 bulan, manakala pendapatan pusat data suku ketiga meningkat sekitar 65% tahun ke tahun; kedua-dua pesanan dan pendapatan menunjukkan permintaan yang berkembang.
Pesanan organik perniagaan elektrik Amerika meningkat 39% berdasarkan tempoh bergulir 12 bulan, dengan nisbah pesanan kepada penghantaran sebanyak 1.3 kali; pesanan belum dipenuhi berjumlah 16 bilion dolar AS, meningkat 33% tahun ke tahun. Pesanan organik perniagaan elektrik global meningkat 51% berdasarkan tempoh bergulir 12 bulan, dan pesanan belum dipenuhi meningkat 121% tahun ke tahun.
Margin perniagaan elektrik Amerika pada suku ketiga ialah 29.8%, meningkat 2.3 mata peratusan berbanding suku sebelumnya, tetapi masih kira-kira 0.25 mata peratusan di bawah jangkaan pasaran; permintaan kukuh belum menjadikan penunjuk itu mengatasi jangkaan.

Syarikat menaikkan panduan pendapatan sesaham terlaras 2026 kepada 13.70–13.80 dolar AS, dengan titik tengah 1.5% melebihi konsensus pasaran; panduan pertumbuhan organik setahun penuh dinaikkan 2 mata peratusan kepada 14%, tetapi masih 0.4 mata peratusan di bawah konsensus.
Panduan pertumbuhan organik setahun penuh bagi perniagaan elektrik Amerika dan global masing-masing dinaikkan 4 mata peratusan kepada 19% dan 16%, kira-kira 2.4 dan 2.8 mata peratusan di atas jangkaan pasaran. Panduan margin segmen setahun penuh dikekalkan pada 24.3%, manakala titik tengah panduan aliran tunai operasi dan aliran tunai bebas juga masing-masing dikekalkan pada 5.2 bilion dan 4.1 bilion dolar AS.
Panduan pendapatan sesaham terlaras suku keempat ialah 4.05–4.15 dolar AS, dengan titik tengah sejajar dengan jangkaan pasaran; panduan pertumbuhan organik 14% adalah 1.13 mata peratusan di atas konsensus, tetapi panduan margin segmen 25.6% adalah kira-kira 0.4 mata peratusan lebih rendah.

Andaian awal pengurusan bagi pasaran akhir pada 2027 menunjukkan pertumbuhan sekitar 11%, lebih tinggi daripada sekitar 10% pada 2026. Faktor sokongan termasuk pertumbuhan Boyd yang diambil kira dalam pertumbuhan organik mulai Mac, serta perniagaan Mobility yang dijangka dipisahkan dalam empat bulan pertama 2027; pasaran akhir seperti bangunan komersial dan institusi, kemudahan industri serta kenderaan komersial dijangka bertambah baik tahun ke tahun.
Bernstein memberikan Eaton penarafan mengatasi pasaran dan harga sasaran 534 dolar AS. Firma itu mengira harga sasaran dengan mendiskaunkan penilaian pada nisbah harga kepada pendapatan 28 kali ramalan pendapatan sesaham 2030, bersamaan kira-kira 33 kali ramalan pendapatan sesaham 2027; gangguan pembinaan pusat data serta pertumbuhan permintaan elektrik atau perbelanjaan modal utiliti yang lebih rendah daripada jangkaan ialah risiko utama penurunan yang disenaraikan.