Goldman Sachs: Permintaan keluli A.S. meningkat tahun ke tahun; kadar penggunaan kilang kekal tinggi ketika import pulih

Sejauh manakah kukuhnya pertumbuhan permintaan?

Pada September, permintaan ketara keluli A.S. berjumlah 9.02 juta tan pendek, meningkat 5% tahun ke tahun tetapi menurun 1.2% bulan ke bulan; dalam tempoh yang sama, penghantaran kilang berjumlah 7.97 juta tan pendek, menurun 0.4% tahun ke tahun dan 2% bulan ke bulan.
Dari awal tahun hingga September, penghantaran terkumpul kilang berjumlah 72.01 juta tan pendek, meningkat 4.8% tahun ke tahun, sebahagian besarnya mengimbangi kesan pengurangan import dan mendorong permintaan ketara meningkat 1.4% tahun ke tahun kepada 78.87 juta tan pendek.
Berdasarkan data yang dilaraskan mengikut musim, permintaan ketara pada tahun 2026 kini mengunjurkan jumlah setahun sekitar 104.1 juta tan pendek; Goldman Sachs mengekalkan ramalan setahun penuh sebanyak 104.8 juta tan pendek, iaitu pertumbuhan 2.6% berbanding tahun 2025.

Pada September, import keluli siap berjumlah 1.66 juta tan pendek, meningkat 40.5% tahun ke tahun, sebahagiannya disebabkan asas yang rendah dalam tempoh yang sama pada tahun 2025; namun, jumlah import terkumpul dari awal tahun hingga September masih menurun 13.7% tahun ke tahun.
Import keluli leper pada September meningkat 44.2% tahun ke tahun, tetapi hanya naik 1.1% bulan ke bulan, jauh lebih perlahan berbanding kenaikan bulan ke bulan sebanyak 37.1% pada Ogos. Data lesen awal menunjukkan import keluli leper pada Oktober menurun 10.7% bulan ke bulan.
Goldman Sachs berpendapat dasar seperti tarif Seksyen 232, duti antidumping dan timbal balas, serta tarif CORE akan menyebabkan import keluli leper pulih secara beransur-ansur daripada paras rendah. Tarif Seksyen 232 sebanyak 50% juga meningkatkan keperluan modal kerja pengimport.

Pada September, pengeluaran kilang meningkat 15% tahun ke tahun, tetapi penyelenggaraan musim luruh dan pemberhentian operasi menyebabkan kadar penggunaan kapasiti turun kepada 80.7%, di bawah paras 81.6% pada Ogos, namun masih melebihi purata sejarah lima tahun sebanyak 78%. Goldman Sachs berpendapat paras ini membantu menyokong margin kilang.
Pada minggu terakhir Oktober, pengeluaran mingguan kilang keluli A.S. pulih kepada kira-kira 2.05 juta tan pendek, dengan kadar penggunaan kapasiti sekitar 89%. Goldman Sachs mengaitkan keadaan ini terutamanya dengan peningkatan pengeluaran kilang di Selatan serta pemulihan operasi selepas penyelenggaraan bermusim dan pemberhentian operasi yang dirancang berakhir.
Pada penghujung Oktober, purata tempoh penghantaran keluli leper ialah kira-kira 10.5 minggu, sekitar 4.6 minggu lebih lama berbanding tempoh yang sama setahun sebelumnya. Goldman Sachs menjangkakan bahawa, dengan import terhad dan permintaan kekal berdaya tahan, tempoh penghantaran yang lebih panjang akan terus menyokong harga keluli di pasaran domestik A.S. dan pesanan kilang.