J.P. Morgan: Keuntungan suku ketiga COSCO Shipping meningkat lapan puluh peratus: Kenaikan kadar tambang meningkatkan keuntungan, laluan trans-Pasifik menjadi tumpuan pada suku keempat

Sejauh mana prestasi suku ketiga melebihi jangkaan?

Hasil suku ketiga COSCO Shipping ialah 75.7 bilion yuan, meningkat kira-kira 30% tahun ke tahun; keuntungan bersih ialah 17.2 bilion yuan, meningkat kira-kira 80%. Kedua-duanya jauh melebihi jangkaan JPMorgan dan konsensus pasaran.
Keuntungan bersih bagi tiga suku pertama mencapai 30.6 bilion yuan, meningkat 13% tahun ke tahun dan sudah melebihi ramalan setahun penuh JPMorgan sebelum ini. Sepanjang tiga bulan lalu, ramalan konsensus pasaran bagi keuntungan setahun penuh syarikat untuk 2026 telah dinaikkan kira-kira 40%.

Jumlah kontena kumpulan pada suku ketiga meningkat 4.5% tahun ke tahun, manakala hasil laluan meningkat 31%, bersamaan peningkatan kira-kira 25% dalam hasil bagi setiap unit bersamaan dua puluh kaki. Laluan trans-Pasifik mencatat kenaikan paling ketara: hasil meningkat 61% tahun ke tahun dan hasil bagi setiap unit bersamaan dua puluh kaki meningkat kira-kira 43%.
Kenaikan harga dan kawalan kos seunit menaikkan margin keuntungan operasi kepada 26.7%, kira-kira 10.8 mata peratusan lebih tinggi berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya; keuntungan kasar meningkat 67% tahun ke tahun kepada 24 bilion yuan. Ini berlaku ketika kos bahan api meningkat dan gangguan berterusan rantaian bekalan menambah perbelanjaan.

Pengurusan berkata kadar tambang spot di laluan utama stabil hingga kukuh, manakala permintaan di laluan trans-Pasifik dan Asia Tenggara berdaya tahan. Kesesakan pelabuhan dan pengalihan laluan mengelilingi Laut Merah terus menggunakan kapasiti efektif, lalu mengurangkan tekanan bekalan akibat nisbah kapal dalam pesanan yang tinggi berbanding armada. Pengurusan menjangkakan jumlah kargo yang sihat dan margin yang terus disokong pada suku keempat.
Kira-kira separuh jumlah kargo di laluan Asia-Eropah menggunakan kadar kontrak, dan kenaikan kadar spot pada musim panas memerlukan masa untuk tercermin dalam hasil. Sama ada kenaikan hasil bagi setiap kontena di laluan trans-Pasifik dapat berterusan hingga suku keempat ialah persoalan utama bagi pelabur.
JPMorgan turut menyatakan bahawa kadar tambang spot mungkin jatuh jika industri melonggarkan disiplin kapasiti dan perebutan bahagian pasaran mencetuskan perang harga. Caj pelabuhan berkaitan dasar 301 Amerika Syarikat juga akan meningkatkan kos operasi syarikat.

Aliran tunai operasi suku ketiga ialah 15 bilion yuan, meningkat 67% tahun ke tahun; bagi tiga suku pertama, jumlahnya ialah 47.9 bilion yuan, meningkat 20% dan kira-kira 17 bilion yuan lebih tinggi daripada keuntungan bersih bagi tempoh yang sama. JPMorgan mengaitkannya dengan peningkatan kualiti pendapatan dan pengurusan modal kerja.
Pengurusan terus memberi tumpuan kepada nisbah pembayaran dividen kira-kira 50%, di samping meneruskan pembelian balik saham dan menyalurkan perbelanjaan modal kepada kapal baharu serta pembaharuan armada hijau. JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight bagi saham A dan H, dengan harga sasaran masing-masing 22 yuan dan 21 dolar Hong Kong.