Citi: Kebakaran menjejaskan suku ketiga Globalwafers, tumpuan pemulihan beralih ke 2027

Sejauh mana kebakaran menjejaskan prestasi suku ketiga?

Kebakaran di kilang wafer 8 inci di Itali menjejaskan hasil suku ketiga Globalwafers, yang turun 2% berbanding suku sebelumnya kepada 14.871 bilion dolar Taiwan baharu, kira-kira 8% di bawah ramalan Citi dan konsensus pasaran. Pengurusan berkata tanpa kebakaran itu, hasil mungkin meningkat lebih 12% berbanding suku sebelumnya.
Kenaikan susut nilai bersama kesan kebakaran menyebabkan margin kasar suku ketiga turun kepada 20%, susut 0.7 mata peratusan berbanding suku sebelumnya, masing-masing 3.2 dan 1.4 mata peratusan di bawah ramalan Citi dan konsensus pasaran.
Keuntungan bersih suku ketiga ialah 1.501 bilion dolar Taiwan baharu, turun 60% berbanding suku sebelumnya, 38% di bawah ramalan Citi dan 25% di bawah konsensus pasaran. Citi berpendapat penurunan pendapatan bukan operasi mungkin berkaitan dengan penilaian semula pelaburan mengikut harga pasaran.

Pengurusan berkata pembinaan semula barisan pengeluaran di Itali memerlukan masa dan menjangkakan pertumbuhan hasil suku keempat 2026 kurang daripada 12% berbanding tahun sebelumnya; beberapa kontrak jangka panjang lama belum tamat, turut mengehadkan ruang untuk menaikkan harga pada suku tersebut.
Citi menjangkakan hasil suku keempat meningkat 4% berbanding suku sebelumnya dan 7% berbanding tahun sebelumnya, dengan margin kasar pulih 1.8 mata peratusan berbanding suku sebelumnya kepada 21.8%. Namun, bank itu telah menurunkan ramalan keuntungan bersih suku keempat sebanyak 41% kepada 1.548 bilion dolar Taiwan baharu.
Selain kapasiti baharu yang sedang ditingkatkan pengeluarannya, barisan 12 inci beroperasi pada kapasiti penuh, manakala barisan 8 inci dan 6 inci hampir penuh; kadar penggunaan tinggi wujud serentak dengan keperluan masa untuk memulihkan barisan yang rosak.

Pengurusan melihat permintaan pelanggan bertambah baik dan menjangkakan bekalan lebih ketat pada 2027 berbanding 2026, dengan purata harga jualan turut bertambah baik selepas kontrak jangka panjang diperbaharui. Citi berpendapat peningkatan pengeluaran kapasiti baharu dan pelarasan harga mungkin membuka ruang kenaikan pada suku pertama 2027.
Syarikat berpendapat perbelanjaan modal memuncak pada 2026 dan seterusnya akan mengutamakan peningkatan penggunaan kapasiti, menghapuskan kekangan dan mendapatkan lebih banyak permintaan; pengembangan kapasiti berskala besar selanjutnya bergantung pada syarat termasuk komitmen pelanggan, subsidi kerajaan dan harga.
Citi meramalkan hasil 2027 sebanyak 74.324 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 24.8% berbanding tahun sebelumnya, dan margin kasar naik kepada 27.9% daripada ramalan 20.8% bagi 2026. Peningkatan ini masih dibatasi oleh kenaikan kos susut nilai dan tenaga, permintaan yang lebih lemah daripada jangkaan serta pengembangan kapasiti pesaing.

Oleh sebab pemulihan semakin perlahan, Citi masing-masing menurunkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026, 2027 dan 2028 sebanyak 19%, 20% dan 9%. Ramalan bagi 2027 diturunkan kepada 12.359 bilion dolar Taiwan baharu.
Citi mengekalkan penarafan Beli dan menurunkan harga sasaran daripada 1100 kepada 920 dolar Taiwan baharu. Asas valuasi kekal pada 28 kali ramalan pendapatan sesaham bagi separuh kedua 2027 hingga separuh pertama 2028; bank itu menjangkakan jualan dan keuntungan pulih pada 2027.