Morgan Stanley: Tekanan kos barangan keperluan pengguna Eropah berbeza, penjagaan rumah dan diri dijangka paling tertekan pada 2027

Bagaimanakah indeks kos berubah sejak kebelakangan ini?

Setakat September, indeks kos komoditi barangan keperluan pengguna Eropah Morgan Stanley turun 0.1% berbanding bulan sebelumnya, tetapi masih naik 6.8% berbanding setahun lalu; paras indeks kira-kira 40%–45% lebih tinggi daripada purata 1 tahun, 5 tahun dan 10 tahun sebelum pandemik.
Mengikut sektor, indeks kos makanan turun 0.2% berbanding bulan sebelumnya dan naik 3.5% berbanding setahun lalu; penjagaan rumah dan diri naik 0.2% berbanding bulan sebelumnya dan 11.3% berbanding setahun lalu; minuman turun 0.4% berbanding bulan sebelumnya dan naik 6% berbanding setahun lalu.
Harga bahan mentah bergerak dalam arah berbeza: etilena, gas asli Eropah dan susu tepung Jerman masing-masing naik 27%, 16% dan 10% berbanding bulan sebelumnya, manakala gandum, jagung dan aluminium masing-masing turun 12%, 11% dan 7%.

Dengan mengandaikan harga spot kekal pada paras yang digunakan dalam pengiraan laporan dan mengambil kira sela masa lindung nilai, Morgan Stanley menjangka kos bahan mentah keseluruhan barangan keperluan pengguna meningkat kira-kira 1.1% pada 2026, termasuk peningkatan 2.3% bagi penjagaan rumah dan diri, dengan kesan yang kecil terhadap makanan dan minuman.
Pada 2027, bank itu menjangka kos input keseluruhan meningkat kira-kira 2%, tetapi penjagaan rumah dan diri serta minuman masing-masing meningkat 5.2% dan 3.4%, manakala makanan menurun 2.6%. Oleh itu, kenaikan sederhana sektor secara keseluruhan menyembunyikan perbezaan arah kos yang dihadapi oleh syarikat-syarikat.
Perbezaan ini juga kelihatan pada harga bahan mentah semasa: plastik, tenaga, aluminium, minyak masak dan bijirin antara yang meningkat berbanding setahun lalu, manakala kopi, gula, susu dan telur masih di bawah paras tahun sebelumnya.

Morgan Stanley menganggarkan kesan teori perubahan harga terhadap margin berdasarkan anggaran nisbah bahan mentah utama setiap syarikat kepada jualan. Dengan mengambil kira pembelian hadapan dan lindung nilai, model itu mengandaikan sela masa dua suku bagi penjagaan rumah dan diri serta empat suku bagi makanan dan minuman.
Berdasarkan kaedah ini, kesan negatif teori perubahan bahan mentah terhadap margin Henkel dan Unilever pada 2027 masing-masing ialah 260 dan 230 mata asas, lebih tinggi daripada 90 dan 70 mata asas pada 2026; kesan negatif terhadap syarikat minuman Carlsberg pula meningkat daripada 40 kepada 170 mata asas.
Perbezaan antara syarikat juga ketara: model menganggarkan perubahan bahan mentah pada 2027 memberikan manfaat 530 mata asas kepada margin syarikat makanan Barry Callebaut, manakala Nestlé menghadapi kesan negatif 50 mata asas. Anggaran ini merangkumi andaian diskaun skala, tetapi tidak mengambil kira kadar pertukaran urus niaga, penetapan harga produk, penjimatan kos dan perubahan campuran produk.