Morgan Stanley: Perniagaan Aflac di Jepun tertekan pada suku ketiga, prestasi A.S. lebih stabil; syarikat menaikkan panduan setahun penuh

Mengapakah pendapatan suku ketiga lebih rendah daripada jangkaan?

Aflac melaporkan pendapatan sesaham suku ketiga sebanyak $2.43, termasuk $0.71 daripada pelarasan andaian; selepas mengecualikannya, pendapatan ialah $1.72, lebih rendah daripada ramalan Morgan Stanley sebanyak $1.77 dan konsensus pasaran sebanyak $1.76.
Insiden keselamatan siber di Jepun mengakibatkan perbelanjaan tambahan sebanyak $40 juta, bersamaan kira-kira $0.06 sesaham, dan turut menjejaskan jualan; pendapatan pelaburan alternatif juga lebih rendah sebanyak $22 juta berbanding jangkaan firma itu, bersamaan kira-kira $0.03 sesaham. Morgan Stanley berpendapat sebahagian tekanan itu bersifat sekali sahaja.

Tidak termasuk pelarasan andaian, pendapatan terlaras Jepun pada suku ketiga ialah $743 juta, lebih rendah daripada konsensus pasaran sebanyak $766 juta dan ramalan Morgan Stanley sebanyak $781 juta. Nisbah perbelanjaan Jepun ialah 21.2%, dengan perbelanjaan keselamatan siber menambah 1.8 mata peratusan.
Jualan Jepun berjumlah 18.8 bilion yen, turun 4% berbanding suku sebelumnya dan tahun sebelumnya. Insiden keselamatan siber mengurangkan perbelanjaan pemasaran pada Julai dan Ogos; syarikat menyatakan aktiviti jualan kembali normal mulai 1 Oktober, dan menjangkakan jualan kembali normal pada suku keempat.
Pendapatan perniagaan A.S., tidak termasuk pelarasan andaian, ialah $355 juta, melebihi konsensus pasaran sebanyak $350 juta dan ramalan Morgan Stanley sebanyak $324 juta. Jualan A.S. ialah $403 juta, sedikit di bawah ramalan kedua-duanya, tetapi meningkat 15.5% berbanding suku sebelumnya dan 3.3% berbanding tahun sebelumnya.

Aflac menaikkan panduan bagi 2026, terutamanya mencerminkan semakan andaian insurans dan kadar larian pendapatan pelaburan bersih yang lebih tinggi. Syarikat menjangkakan nisbah manfaat insurans setahun penuh Jepun sedikit di bawah julat panduan terdahulu, 60%–63%; sebelum ini, nisbah itu dijangka berada di hujung atas julat tersebut. Nisbah manfaat A.S. dijangka di bawah julat panduan terdahulu, 48%–52%.
Syarikat menaikkan panduan margin sebelum cukai Jepun daripada 33%–36% kepada 35%–38%; margin sebelum cukai A.S. dijangka melebihi julat panduannya, 17%–20%. Penambahbaikan jangkaan nisbah manfaat itu didorong terutamanya oleh pelarasan andaian.
Aflac menyusun semula aset bernilai $2.3 bilion, terutamanya bon kerajaan Jepun, dan menjangkakan langkah ini menambah $30 juta kepada pendapatan pelaburan bersih sebelum cukai setiap tahun.

Pada akhir suku ketiga, nisbah kesolvenan ekonomi Jepun ialah 238%, sedikit menurun daripada 240% pada suku kedua, tetapi masih melebihi julat sasaran 170%–230%. Nisbah modal berasaskan risiko A.S. dianggarkan melebihi 575%, juga melebihi julat sasaran 350%–450%.
Perniagaan Jepun memindahkan rizab kanser kepada penanggung insurans semula Bermuda, yang dijangka membebaskan modal sebanyak $1 bilion: separuh dirancang untuk dipindahkan ke syarikat induk antara akhir 2026 dengan awal 2027, manakala separuh lagi dijangka dibebaskan pada suku keempat 2027.
Morgan Stanley mengekalkan penarafan Setara Pasaran untuk Aflac, dengan sasaran harga $125. Firma itu berpendapat keutamaan seterusnya ialah menstabilkan pendapatan, memanfaatkan kelebihan perniagaan A.S. dan menambah baik perniagaan Jepun.