Bernstein: Pertumbuhan ahli Basic-Fit menyokong penambahbaikan aliran tunai, tetapi panduan pembukaan kelab tidak dinaikkan

Apakah yang menyokong pertumbuhan suku ketiga?

Pendapatan Basic-Fit pada suku ketiga kira-kira 417 juta euro, meningkat 17% tahun ke tahun dan secara amnya sejajar dengan jangkaan. Jumlah ahli meningkat 14.5% tahun ke tahun kepada 5.42 juta, melebihi ramalan Bernstein; purata pendapatan bulanan bagi setiap ahli meningkat 1.4% tahun ke tahun kepada 25.64 euro.
Pada akhir suku, setiap kelab mempunyai purata 3,035 ahli, meningkat daripada 2,902 pada akhir 2025. Bernstein berpendapat kelab yang baru dibuka semakin matang dan menarik lebih ramai ahli, sekali gus membantu meningkatkan leveraj operasi; pengurusan mengulangi keyakinannya untuk mencapai 3,200 ahli bagi setiap kelab dalam jangka panjang.
Pendapatan bagi sembilan bulan pertama tahun ini meningkat 18% tahun ke tahun kepada 1.22 bilion euro. Bernstein berpendapat pertumbuhan sedikit perlahan berbanding tahun sebelumnya, terutamanya kerana pembukaan kelab yang lebih perlahan pada 2023–2025 mengurangkan sumbangan pengembangan rangkaian kepada pertumbuhan.

Pengurusan mengekalkan panduan pertambahan bersih 50 kelab berjenama Basic-Fit pada 2026, walaupun sasaran itu telah dicapai dalam tiga suku pertama. Pasaran sebelum ini menjangkakan syarikat akan menaikkannya sedikit; panduan yang tidak berubah bermakna ruang untuk pembukaan bersih pada suku keempat adalah terhad.
Daripada 51 kelab berjenama Basic-Fit yang ditambah dalam tiga suku pertama, 45 merupakan pertambahan bersih organik, manakala 6 lagi ialah kelab Clever Fit sedia ada yang dijenamakan semula. Bernstein berpendapat kadar sebenar pengembangan organik oleh itu sedikit lebih lemah daripada angka kasar.
Syarikat juga mengekalkan panduan pendapatan setahun penuh sebanyak 1.64 bilion hingga 1.69 bilion euro dan EBITDA asas selepas sewa sebanyak 430 juta hingga 460 juta euro. Kelab francais pertama berjenama Basic-Fit dijangka dibuka sebelum akhir tahun.

Basic-Fit mencatat aliran tunai bebas sebanyak 26.1 juta euro pada 2025. Bernstein menjangkakan ia meningkat kepada 144 juta euro pada 2026 dan seterusnya kepada 180.7 juta euro pada 2027; firma itu berpendapat pasaran memandang rendah skala penambahbaikan aliran tunai.
Model itu meramalkan perbelanjaan modal turun daripada 278 juta euro pada 2025 kepada 200.9 juta euro pada 2026, manakala EBITDA asas selepas sewa meningkat daripada 348.3 juta euro kepada 447.9 juta euro. Peningkatan kepadatan ahli di kelab yang lebih matang merupakan asas penting bagi pandangan positif firma itu terhadap pertumbuhan pendapatan dan keuntungan seterusnya.
Bernstein mengekalkan penarafan mengatasi pasaran dan harga sasaran 48 euro; harga penutup pada 2 November yang disenaraikan dalam laporan ialah 30 euro. Harga sasarannya menggunakan kaedah aliran tunai terdiskaun, dengan andaian kos modal purata berwajaran 10.1% dan kadar pertumbuhan berkekalan 2%.

Syarikat merancang melancarkan jenama Basic-Fit di Austria pada musim panas 2027: menjenamakan semula 33 kelab Clever Fit miliknya dan 18 kelab Speedfit selepas urus niaga selesai, berjumlah 51 kelab. Berdasarkan perbandingan dalam laporan itu, langkah ini akan menjadikannya rangkaian kecergasan kedua terbesar di negara tersebut.
Austria melarang pengendali kecergasan mengenakan atau melaraskan yuran pentadbiran. Bernstein menjangkakan pendapatan bagi setiap ahli di sana mungkin sedikit lebih rendah berbanding pasaran matang, tetapi kesannya terhadap purata pendapatan bagi setiap ahli kumpulan adalah terhad kerana kelab di sana membentuk sebahagian kecil rangkaian kumpulan.
Menjawab kebimbangan bahawa alat pengurusan kewangan AI mungkin mendorong ahli tidak aktif membatalkan langganan, pengurusan berkata ahli yang tidak mengunjungi kelab selama sekurang-kurangnya enam bulan merangkumi sedikit lebih daripada 10% jumlah ahli, dan bahagiannya telah menurun dengan ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Bernstein berpendapat ahli ini akan keluar secara beransur-ansur melalui kehilangan ahli biasa, dan tempoh kontrak awal kebanyakan ahli juga ialah 12 bulan, maka kesan tambahan mungkin terhad.