J.P. Morgan: Pendapatan suku ketiga Southwest Gas mengatasi jangkaan; kadar dan projek saluran paip menentukan ruang pertumbuhan

Mengapakah pendapatan suku ketiga melebihi jangkaan?

Southwest Gas melaporkan pendapatan sesaham terlaras sebanyak 0.20 dolar bagi suku ketiga 2026, melebihi anggaran JPMorgan sebanyak 0.15 dolar dan median konsensus pasaran sebanyak 0.14 dolar.
JPMorgan mengaitkan kejutan pendapatan itu dengan perbelanjaan faedah yang lebih rendah susulan penambahbaikan kunci kira-kira, hasil kawal selia yang menggalakkan, pemulihan berterusan daripada pelaburan infrastruktur serta pelaksanaan operasi.
Syarikat mengesahkan semula panduan EPS terlaras 2026 sebanyak 4.17–4.32 dolar dan mengekalkan sasaran pertumbuhan kompaun tahunan EPS sebanyak 12%–14% bagi tempoh 2026 hingga 2030. JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight.

Keputusan muktamad Nevada menambah kira-kira 48 juta dolar hasil tambahan tahunan, dengan pulangan ekuiti yang diluluskan sebanyak 9.5%. Kadar baharu berkuat kuasa pada Oktober 2026. Syarikat telah memohon pertimbangan semula bagi aset loji diperakui tertunda bernilai kira-kira 50 juta dolar.
California meluluskan 32.6 juta dolar hasil tambahan tahunan, dengan pulangan ekuiti yang diluluskan sebanyak 10%. Kedua-dua negeri secara keseluruhan menambah kira-kira 80 juta dolar hasil tahunan, sekali gus meningkatkan keterlihatan pendapatan syarikat.
Syarikat mengesahkan bahawa ia akan memfailkan permohonan kadar gantian di Nevada sebelum awal suku kedua 2027; peraturan muktamad bagi SB 417 dijangka dikeluarkan menjelang akhir 2026.

Semasa laporan itu ditulis, persaingan pilihan raya Suruhanjaya Perbadanan Arizona masih sengit, dengan dua calon Demokrat mendahului buat sementara waktu. Walaupun kedua-duanya menang, Republikan masih akan memegang majoriti 3 berbanding 2; namun, Demokrat mungkin memperoleh majoriti jika memenangi hanya satu lagi daripada tiga kerusi yang dipertandingkan pada 2028.
Kakitangan suruhanjaya mengesyorkan hasil tambahan tahunan sebanyak 58 juta dolar, pulangan ekuiti yang diluluskan sebanyak 9.75%, serta kadar berasaskan formula. Pendengaran dijadualkan seperti yang dirancang pada Disember 2026, dengan kadar baharu disasarkan berkuat kuasa pada April 2027.
JPMorgan memerhatikan kemampanan kadar berasaskan formula sekiranya komposisi suruhanjaya berubah. Pertukaran jawatan gabenor Nevada kepada Demokrat juga wajar diperhatikan kerana kemungkinan kesannya terhadap hala tuju kawal selia jangka panjang di negeri itu.

Projek saluran paip Great Basin 2028 merancang untuk memfailkan permohonan permit pembinaan dengan Suruhanjaya Kawal Selia Tenaga Persekutuan pada suku keempat 2026. Permintaan yang telah dikontrak bagi projek itu kira-kira 1 bilion kaki padu sehari, menyokong anggaran perbelanjaan modal sebanyak 2.3 bilion dolar; selepas dijangka mula beroperasi pada suku keempat 2028, projek itu dijangka menyumbang 270 juta–300 juta dolar kepada pendapatan tambahan setiap tahun.
Saluran paip itu direka untuk kapasiti hampir 2 bilion kaki padu sehari, dengan ruang untuk pengembangan fasa kedua. Syarikat juga mempunyai pernyataan minat tidak mengikat bagi kira-kira 1.8 bilion kaki padu sehari, dengan operasi dirancang pada 2029–2035, dan sedang berusaha menukarkannya kepada perjanjian yang mengikat.
Perbelanjaan modal projek dijangka masing-masing berjumlah kira-kira 15%, 25% dan 60% pada 2026, 2027 dan 2028; panduan jangka panjang yang mengambil kira anggaran projek dijangka diumumkan semasa kemas kini pelan lima tahun pada Februari 2027. Syarikat menyatakan bahawa dividen mungkin meningkat dengan lebih ketara setelah perkara kawal selia utama diselesaikan dan projek siap; JPMorgan berpendapat kenaikan 4% yang diumumkan pada Februari 2026 mungkin merupakan paras minimum, manakala ruang kenaikan bergantung pada hasil kadar berasaskan formula di Arizona dan Nevada serta permulaan operasi projek.