Morgan Stanley: Shell menambah 2 bilion dolar kepada pembelian balik, sambil mengekalkan kadar pulangan pemegang saham sekitar 40%

Apakah perubahan pada dasar pulangan di sebalik pembelian balik 5 bilion dolar?

Pengurusan Shell berkata syarikat mahu mengukuhkan kunci kira-kira, maka kadar pulangan pemegang saham lebih berkemungkinan mendekati had bawah julat dasar 40%–50%, iaitu sekitar 40%.
Pembelian balik 5 bilion dolar ini merangkumi tambahan 2 bilion dolar; pengurusan berkata jika hanya 3 bilion dolar dibeli balik, kadar pulangan akan lebih hampir kepada 30%. Syarikat juga mahu mengelakkan kadar pulangan meningkat ke had atas julat atau lebih tinggi pada kemuncak kitaran.

Pengurusan sebelum ini berpendapat harga minyak yang tinggi mungkin hanya lonjakan sementara, tetapi kini melihat harga tinggi itu lebih stabil dari segi struktur kerana inventori menyusut dengan cepat.
Namun, kos pengangkutan semakin menghakis margin penapisan yang direalisasikan. Pengurusan berkata kadar tambang laluan Timur Tengah ke China kira-kira 10 kali ganda berbanding 12 bulan lalu; margin penapisan bersepadu pada Oktober turun sedikit berbanding suku ketiga, dan angka sebenar yang direalisasikan bagi suku keempat mungkin menurun lagi.

Satu tren pengeluaran Pearl GTL telah dimulakan semula sebahagiannya, tetapi inventori masih sedang dikumpulkan, dan pengurusan menjangkakan sumbangan kepada aliran tunai dan pendapatan amat terhad dalam jangka pendek.
Tren kedua yang terjejas dijadualkan bermula pada akhir suku pertama 2027, dengan syarat Selat Hormuz dibuka dan syarikat dapat menghantar keluar produknya.

Shell menurunkan panduan perbelanjaan modal kira-kira 1 bilion dolar, terutamanya disebabkan pelarasan masa dan kemajuan perbelanjaan, serta sebahagian peningkatan kecekapan; pengurusan masih menjangka dapat menampung ARC dalam panduan perbelanjaan modal sedia ada.
Pelupusan perniagaan kimia mengutamakan nilai: jika syarikat dan pembeli tidak dapat mencapai persetujuan mengenai margin pertengahan kitaran, pilihan alternatif mungkin menggabungkan portfolio dan memegang kepentingan minoriti dalam entiti lain.
Pengurusan percaya risiko terhadap sasaran pengeluaran 2030 telah berkurang dengan ketara dan akan memberikan lebih banyak maklumat tentang prospek 2035 dalam kemas kini pasaran modal; keputusan pelaburan akhir bagi fasa kedua LNG Canada tidak termasuk dalam asas pemerolehan ARC dan, jika menjadi kenyataan, akan memberikan potensi kenaikan tambahan. Morgan Stanley memberikan Shell penarafan Overweight dengan sasaran harga 3,780 peni.