Mengapa sebuah parti kecil boleh menentukan pembentukan kerajaan?

  • New Zealand akan mengadakan pilihan raya umum pada 7 November, dan BofA menganggap persaingan amat sengit. Tinjauan menunjukkan sokongan gabungan untuk Parti Buruh, Parti Hijau dan parti tengah Opportunity lebih tinggi daripada blok Parti Nasional, ACT dan New Zealand First, menjadikan gabungan pimpinan Parti Buruh kelihatan mempunyai laluan lebih berdaya maju untuk membentuk kerajaan.
  • Syarat utama ialah sama ada Opportunity dapat memasuki parlimen, serta keputusan kawasan pilihan raya dan rundingan selepas pilihan raya. Parti di New Zealand lazimnya perlu memperoleh sekurang-kurangnya 5% undi parti atau memenangi satu kerusi kawasan pilihan raya untuk layak mendapat kerusi senarai; pemimpin Parti Nasional pada masa ini telah menolak kerjasama dengan Opportunity.

Bagaimanakah dua kemungkinan pembentukan kerajaan akan mempengaruhi kadar pertukaran dan kadar faedah?

  • Dalam senario kerajaan gabungan Parti Buruh, BofA menjangka AUD/NZD boleh meningkat kepada 1.26 dan NZD/USD turun kepada 0.55. Parti Buruh berjanji mengembalikan mandat dwi Bank Rizab New Zealand untuk mencapai guna tenaga penuh dan kestabilan harga; BofA juga menjangka rangsangan fiskal gabungan itu lebih besar, dan keluk hasil mungkin menjadi lebih curam.
  • Dalam senario gabungan Parti Nasional kekal berkuasa, BofA menjangka keluk hasil menjadi lebih mendatar dan AUD/NZD boleh turun ke arah 1.21. Maklum balas pelabur menunjukkan kedudukan beli dalam kadar pertukaran itu sesak menjelang pilihan raya; jika Parti Nasional menang, penutupan kedudukan beli boleh mendorong kadar itu kekal di bawah 1.24.
  • BofA berpendapat pendekatan fiskal Parti Nasional yang lebih terkawal tidak memberi kesan besar terhadap laluan kadar tunai rasmi: berbanding senario pertukaran kerajaan, pendekatan itu akan menekan permintaan pada tahap tertentu sambil membantu mengurangkan tekanan inflasi jangka sederhana.

Apakah batasan yang dikenakan oleh corak sejarah dan perbezaan kadar faedah terhadap penilaian ini?

  • Statistik BofA menunjukkan bahawa selepas pilihan raya lalu yang menyaksikan kuasa beralih kepada gabungan Parti Buruh, AUD/NZD meningkat purata sekitar 0.36% pada hari berikutnya, berbanding kenaikan purata sekitar 0.07% bagi semua pilihan raya. Namun, hanya terdapat lima pertukaran kerajaan sejak 1990, dan beberapa pilihan raya pula bertepatan dengan pergerakan pasaran mengelakkan risiko, jadi sampel itu sukar menyokong kesimpulan yang pasti.
  • Kedudukan beli yang kini sesak juga akan mengehadkan kenaikan kadar pertukaran selepas kemenangan Parti Buruh, dan kenaikan itu mungkin lebih kecil daripada yang dibayangkan oleh pengalaman sejarah.
  • Penurunan kadar pertukaran selepas kemenangan Parti Nasional juga mungkin terhad dalam jangka lebih panjang: rundingan gabungan boleh mengubah komitmen mengenai cukai atau mandat bank pusat; perbezaan kadar faedah masih menunjukkan AUD/NZD dinilai rendah, dan BofA berpendapat perubahan mandat bank pusat tidak mungkin mengubah tindak balas dasarnya dengan ketara. Bank itu menjangka faktor-faktor ini tidak mungkin dicerminkan sepenuhnya dalam harga sebelum 2027.