J.P. Morgan: Gergasi awan merancang hampir menggandakan perbelanjaan modal suku keempat, pelaburan infrastruktur AI berterusan hingga 2027

Seberapa besar pelaburan pada suku keempat?

Berdasarkan panduan perbelanjaan modal Alphabet, Microsoft dan Meta, JPMorgan menganggarkan jumlah perbelanjaan ketiga-tiga syarikat pada suku keempat 2026 sekitar 174 bilion dolar, meningkat kira-kira 87 bilion dolar atau 99% berbanding setahun lalu.
Pertumbuhan ini berlaku ketika kapasiti di pihak penawaran masih terhad. Kenyataan ketiga-tiga syarikat mengenai perbelanjaan pada 2027 turut mendorong JPMorgan menjangkakan kitaran pelaburan infrastruktur AI akan berterusan.

Perbelanjaan modal Alphabet pada suku ketiga ialah 51 bilion dolar, meningkat 114% berbanding setahun lalu. Syarikat itu mengekalkan panduan setahun penuh antara 195 bilion hingga 205 bilion dolar, yang membayangkan perbelanjaan suku keempat antara 63 bilion hingga 73 bilion dolar, meningkat 23% hingga 42% berbanding suku sebelumnya.
Sebahagian besar perbelanjaan modal Alphabet dalam tiga suku pertama disalurkan kepada infrastruktur teknikal berkaitan AI, dengan kira-kira 65% untuk pelayan dan peralatan rangkaian serta kira-kira 35% untuk pusat data. Syarikat itu berkata ia akan terus mengoperasikan kapasiti bagi memenuhi permintaan untuk awan, infrastruktur AI dan produk lain.
Perbelanjaan modal Meta pada suku ketiga ialah 35 bilion dolar, meningkat 80% berbanding setahun lalu. Panduan setahun penuhnya dinaikkan daripada 130 bilion hingga 145 bilion dolar pada suku sebelumnya kepada 135 bilion hingga 145 bilion dolar, yang membayangkan perbelanjaan suku keempat antara 49 bilion hingga 59 bilion dolar, meningkat 41% hingga 70% berbanding suku sebelumnya.

Perbelanjaan modal Microsoft bagi suku berakhir September 2026 ialah 45.2 bilion dolar, termasuk pajakan, meningkat 10% berbanding suku sebelumnya dan 30% berbanding setahun lalu. Kira-kira tiga perempat disalurkan kepada aset berjangka hayat pendek, terutamanya CPU dan GPU, dan perbelanjaan turut terjejas oleh kenaikan kos memori dan storan.
Kelewatan penyerahan sebahagian kapasiti pihak ketiga menyebabkan perbelanjaan modal suku tersebut sedikit di bawah rancangan. Syarikat itu kini menjangkakan perbelanjaan 170 bilion dolar pada tahun kalendar 2026, meningkat 44% berbanding setahun lalu. Berdasarkan itu, JPMorgan menganggarkan perbelanjaan suku keempat sebanyak 52 bilion dolar, meningkat 16% berbanding suku sebelumnya.

Alphabet menjangkakan perbelanjaan modal meningkat dengan ketara sekali lagi pada 2027, manakala Meta merancang untuk terus melabur secara agresif. Microsoft menjangkakan perbelanjaan infrastruktur kekal tinggi pada separuh kedua tahun fiskal 2027, berdasarkan antaranya pengoperasian kapasiti baharu dan penerimaan kapasiti pihak ketiga yang tertangguh.
Oracle menjangkakan perbelanjaan modal memuncak pada tahun fiskal 2027 hingga 2028 dan menurun pada tahun fiskal 2029. JPMorgan menyatakan bahawa kejelasan kuantitatif mengenai skala perbelanjaan 2027 masih terhad, dan kenyataan syarikat-syarikat itu terutamanya menunjukkan tempoh pelaburan besar akan berlanjutan.