Mengapa prestasi saham teknologi berbeza dengan ketara?

  • Sektor semikonduktor jatuh 3% pada hari tersebut, setelah merosot kira-kira 5% semasa dagangan, dan ketinggalan di belakang QQQ sekitar 4 mata peratusan; laporan itu mengaitkan pergerakan tersebut dengan reaksi pelabur terhadap keputusan pilihan raya Texas dan kemungkinan pembinaan pusat data menjadi perlahan.
  • Syarikat perlombongan serta saham kuasa dan infrastruktur AI dengan pendedahan besar kepada Texas mencatatkan antara kejatuhan terbesar: HUT jatuh 23%, VST jatuh 14% dan Vertiv jatuh 13%; Amazon dan Microsoft masing-masing naik 6%, manakala Alphabet naik 3%. Pasaran berpendapat gergasi awan yang sudah memiliki lebih banyak kapasiti mungkin menjadi lebih bernilai akibatnya.
  • Saham memori dan cakera keras jatuh 5%–8%. Laporan itu menyatakan bahawa jangkaan pembinaan yang lebih perlahan mengubah penilaian pelabur terhadap penawaran dan permintaan produk berkaitan ke arah penawaran yang lebih banyak berbanding permintaan.

Sejauh mana kesan pembinaan yang lebih perlahan di Texas?

  • Skop anggaran institusi mengenai kapasiti yang terjejas berbeza-beza: SemiAnalysis menyatakan kapasiti 16.7 gigawatt yang dirancang di Texas pada 2028 berisiko; Jefferies menganggarkan kira-kira 13.3 gigawatt projek Texas yang telah diumumkan berisiko di bawah perintah penangguhan Hinojosa.
  • Laporan itu menyatakan kira-kira 20% daripada perbelanjaan modal penyedia awan hiperskala pada 2027 diperuntukkan untuk aktiviti pembinaan awal dan mungkin terjejas; UBS menganggarkan 30% daripada kapasiti baharu pada 2028 berisiko.
  • Pihak yang berpandangan sebaliknya menyatakan bahawa Hinojosa menyokong kawal selia pusat data yang lebih ketat, bukannya penutupan menyeluruh; beliau juga terikat oleh badan perundangan Texas yang dikuasai Parti Republikan, dan kebanyakan projek pembinaan telah bermula. Oleh itu, penulis laporan berpendapat bahawa lebih banyak prosedur kelulusan dan konsesi akan memperlahankan atau menangguhkan projek, tetapi pembinaan akan diteruskan.

Apakah asas kenaikan gergasi awan dan kekangannya?

  • Pihak yang optimis berpendapat bahawa semakin sukar membina projek baharu, semakin terhad kapasiti pengkomputeran yang sudah dibekalkan elektrik, sekali gus memberikan syarikat yang mempunyai kapasiti sedia ada kelebihan harga dan daya saing yang lebih besar; laporan itu menyatakan penyedia awan hiperskala juga mempunyai kapasiti diluluskan dan dalam pembinaan yang paling banyak.
  • Pandangan lain menyatakan bahawa jika perbelanjaan modal mendatar dan harga memori turun, aliran tunai bebas juga mungkin bertambah baik serentak dengan peningkatan nilai kapasiti sedia ada. Sesetengah pelabur juga berpendapat syarikat mungkin mempercepatkan peningkatan perbelanjaan ke 2027 untuk mendapatkan bekalan elektrik dan permit.
  • Namun, kos tidak semestinya hanya menurun: laporan itu menyatakan 34 daripada 36 calon gabenor yang menang menyokong perlindungan pengguna elektrik, dan gergasi awan mungkin perlu menanggung kos grid akibatnya; tenaga kerja kesatuan, bekalan air dan syarat pelepasan cukai juga mungkin meningkatkan kos pembinaan.

Sektor lain manakah yang menjadi tumpuan modal?

  • Saham pengguna dan perisian yang sebelum ini tertekan oleh kebimbangan tentang gangguan daripada ejen AI melantun: Netflix naik 5% dan DoorDash naik 8%; bakul saham pemenang ejen AI pengguna berbanding yang kalah jatuh 6%.
  • Laporan itu menyifatkan pergerakan aset makro sebagai “dagangan keamanan”: harga minyak jatuh 8% ke bawah 90 dolar, hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun turun 5 mata asas, dan emas naik kira-kira 3% serta kembali melebihi 4000 dolar. Pada masa yang sama, kebarangkalian kenaikan kadar Rizab Persekutuan pada Disember yang diambil kira dalam harga pasaran adalah kira-kira 79%, tidak banyak berubah daripada kira-kira 77% pada hari Selasa.