Citi: Ujian pengkomputeran Teradyne memasuki tempoh pencernaan, memori dan automotif mengambil alih pemacu pertumbuhan

Mengapa prestasi keseluruhan masih mengatasi jangkaan ketika perniagaan pengkomputeran perlahan?

Keputusan suku ketiga Teradyne dan panduan seterusnya mengatasi jangkaan Wall Street, tetapi sedikit di bawah jangkaan pelabur yang lebih tinggi. Pendapatan sesaham ialah 2.30 dolar, melebihi ramalan Citi sebelum ini sebanyak 2.00 dolar.
Pengurusan berkata perniagaan ujian pengkomputeran memasuki tempoh pencernaan sementara selepas mencatat rekod pada separuh pertama 2026, dan masa pelaksanaan projek perolehan turut memberi kesan; prestasi kukuh perniagaan memori, automotif dan perindustrian, ujian sistem, ujian produk serta robotik mengimbangi kesan itu.
Perniagaan pengkomputeran menyumbang kira-kira 20% daripada hasil suku ketiga; pertumbuhan hasil bukan pengkomputeran berbanding suku sebelumnya terutamanya datang daripada automotif dan perindustrian, manakala perniagaan mudah alih hampir tidak berubah.

Pengurusan menjangka hasil meningkat dari suku ke suku sepanjang 2027 apabila pesanan tertunggak bertambah kukuh, keterlihatan perniagaan merentas suku bertambah baik, dan projek dua pembekal ujian pengkomputeran untuk penyedia awan serta pelanggan GPU komersial maju. Citi meramalkan hasil setahun penuh sebanyak 6.469 bilion dolar, meningkat 23.9% tahun ke tahun.
Syarikat menjangka perniagaan ujian memori berkembang kukuh pada 2027, dengan memori lebar jalur tinggi (HBM) kekal sebagai pemacu utama. Pengurusan menyatakan bahawa ketinggian tindanan HBM yang lebih rendah mungkin meningkatkan permintaan untuk ujian prestasi; Teradyne mempunyai bahagian yang tinggi dalam peringkat ujian ini.
Citi menjangka hasil meningkat sedikit berbanding suku sebelumnya pada suku pertama 2027, dengan peningkatan lebih besar pada suku kedua dan ketiga. Bagi suku keempat 2026, ia menjangka hasil ujian semikonduktor menurun sedikit berbanding suku sebelumnya, diimbangi oleh pertumbuhan kecil dalam ujian produk dan robotik.

Teradyne mula mengiktiraf hasil peralatan ujian GPU pada suku kedua 2026. Sumbangannya masih kecil pada suku ketiga dan mungkin juga terhad pada suku keempat. Pengurusan menjangka hasil GPU terus meningkat pada 2027, pada kadar yang hampir sama dengan pertumbuhan hasil keseluruhan syarikat.
Syarikat mengulangi pelan hala tuju empat tahun: bahagian peralatan ujian GPU meningkat secara beransur-ansur daripada paras rendah satu digit kepada 10%, 20% dan akhirnya 30%, dengan jadual asal tidak berubah.
Peningkatan skala projek seterusnya untuk pelanggan awan besar pertamanya ditangguhkan daripada awal 2027 ke sekitar pertengahan tahun kerana jadual projek pelanggan; pengurusan berpendapat saiz keseluruhan peluang itu tidak berubah. Syarikat juga menyatakan bahawa pesaing sudah terlibat dalam perniagaan pelanggan itu, dan Teradyne merancang mempertahankan bahagiannya yang tinggi sedia ada.

Pengurusan menjangka margin kasar sekitar 59% pada 2027, hampir tidak berubah tahun ke tahun: lebih lemah pada awal tahun, kemudian bertambah baik apabila jumlah jualan meningkat dan kos produk baharu menurun.
Kenaikan harga komponen memori akan menekan margin kasar, khususnya bagi produk selain peralatan ujian memori. Syarikat telah mengenakan caj tambahan pada sesetengah produk dan mungkin menaikkan harga lagi jika kos terus meningkat; namun, kenaikan harga akan lebih berhati-hati bagi produk yang sedang diusahakan untuk menambah bahagian pasaran.
Citi menjangka perbelanjaan operasi mungkin meningkat lebih pantas daripada nisbah panduan terdahulunya, iaitu kira-kira separuh kadar pertumbuhan hasil, kerana hasil 2026 dijangka meningkat kira-kira 64% sedangkan perbelanjaan operasi hanya meningkat kira-kira 21%, dan perbelanjaan R&D perlu mengejar ketinggalan.
Citi mengekalkan penarafan beli dan harga sasaran 400 dolar, menggunakan penilaian jumlah bahagian; ramalan pendapatan sesahamnya bagi 2027 ialah 11.99 dolar.