J.P. Morgan: Dupixent mendorong kenaikan unjuran keuntungan Sanofi, manakala penjualan aset menjejaskan pertumbuhan hasil pada 2027

Sejauh manakah jangkaan pendapatan dinaikkan selepas keputusan suku ketiga?

JPMorgan menaikkan unjuran hasil Sanofi bagi 2026–2032 kira-kira 3%–6%, dan unjuran EPS teras kira-kira 2%–6%. Unjuran EPS terasnya bagi 2026 meningkat daripada 8.71 euro kepada 9.08 euro, kira-kira 5% lebih tinggi daripada konsensus Vara.
Bank itu menjangkakan pertumbuhan hasil kira-kira 15% dan pertumbuhan EPS teras kira-kira 17% pada 2026 berdasarkan mata wang malar, kedua-duanya pada hujung atas julat panduan syarikat masing-masing.

Susulan prestasi suku ketiga, JPMorgan menjangkakan jualan Dupixent mencecah 20.5 bilion euro pada 2026 dan melebihi 25 bilion euro pada 2028, dua tahun lebih awal daripada sasaran jangka sederhana Sanofi.
Penilaian ini telah mengambil kira harga kembali ke paras normal pada 2027. Dupixent juga merupakan sokongan utama bagi unjuran lebih tinggi bank itu terhadap hasil dan pendapatan keseluruhan syarikat; jika pertumbuhan jualannya perlahan, pertumbuhan EPS Sanofi mungkin semakin ketinggalan berbanding sektor.

JPMorgan menjangkakan penjualan jenama matang seperti Lovenox kepada Cheplapharm akan menjadi faktor penghalang sebanyak 1.3 bilion euro kepada hasil Sanofi pada 2027, mengurangkan pertumbuhan hasil kira-kira 2.5 mata peratusan.
Selepas mengambil kira kesan ini, bank itu menjangkakan panduan pertumbuhan hasil syarikat bagi 2027 berdasarkan mata wang malar berada pada julat digit tunggal rendah hingga sederhana; disokong oleh pengembangan margin yang berterusan, panduan pertumbuhan EPS teras boleh mencapai julat digit tunggal sederhana hingga tinggi.
Bank itu sendiri menjangkakan EPS teras berkembang 6% pada 2027 berdasarkan mata wang malar, mencecah 9.85 euro, kira-kira 7% lebih tinggi daripada konsensus Vara sebelum keputusan suku ketiga; sebahagian daripada jurang itu berpunca daripada unjuran bank yang lebih tinggi bagi asas pendapatan 2026.

JPMorgan mengekalkan penarafan Neutral dan harga sasaran 95 euro bagi Disember 2027, berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan 9.5 kali berdasarkan anggaran 2027, termasuk nilai 3 euro sesaham yang dikaitkan dengan pegangan 47.8% dalam Opella yang belum dijual.
Bank itu berpendapat bahawa walaupun pertumbuhan EPS teras jangka sederhana Sanofi setara dengan sektor, diskaun penilaian kira-kira 35% berbanding sektor masih berasas sehingga saluran pembangunannya menunjukkan kemajuan. Kegagalan calon dalam saluran pembangunan seperti frexalimab atau riliprubart boleh meningkatkan kebimbangan terhadap pertumbuhan jangka panjang.
JPMorgan menantikan kemas kini pelabur pada Disember 2026 dan menjangkakan syarikat akan mengemas kini hala tuju pertumbuhan jangka sederhana dan panjangnya ketika itu.