J.P. Morgan: Keuntungan berulang suku ketiga Weichai Power meningkat 14%, penghantaran enjin pusat data bertambah pantas

Mengapa keuntungan Weichai mengatasi jangkaan ketika pasaran trak berat melemah?

Pada suku ketiga 2026, jualan trak berat industri turun 4% tahun ke tahun kepada 270 ribu buah, manakala jualan trak LNG merosot kira-kira 71% kepada 14 ribu buah. Namun, keuntungan bersih berulang Weichai bagi tempoh yang sama meningkat 14% tahun ke tahun kepada 3.2 bilion yuan, mengatasi kenaikan kira-kira 5% yang diramalkan JPMorgan sebelum ini.
Hasil syarikat bagi suku ketiga meningkat hanya 1% tahun ke tahun kepada 58.008 bilion yuan, namun margin kasar kumpulan naik 1.5 mata peratusan kepada 22.9%. JPMorgan mengaitkan peningkatan itu dengan bahagian perniagaan kuasa dan tenaga bermargin kasar tinggi yang lebih besar, khususnya enjin pusat data.

Jualan enjin diesel pusat data Weichai meningkat daripada kira-kira 500 unit pada suku pertama 2026 dan kira-kira 900 unit pada suku kedua kepada kira-kira 1300 unit pada suku ketiga; penghantaran terkumpul bagi tiga suku pertama ialah kira-kira 2700 unit, berbanding sasaran setahun syarikat sekitar 4000 unit.
Jualan enjin gerek besar mencapai 11 ribu unit dalam tiga suku pertama, mengatasi jumlah sepanjang 2025. JPMorgan berpendapat pertumbuhan perniagaan kuasa dan tenaga sedang mempelbagaikan sumber pendapatan syarikat.

Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk pada suku ketiga ialah kira-kira 3 bilion yuan, turun sekitar 9% tahun ke tahun, selaras dengan ramalan awal keputusan JPMorgan. Kesan sekali sahaja termasuk kerugian 390 juta yuan daripada perubahan nilai saksama Ballard dan kerugian pertukaran asing 225 juta yuan; keuntungan pertukaran asing dalam tempoh sama tahun sebelumnya ialah 141 juta yuan.
Aliran tunai operasi bagi tempoh yang sama mencatat aliran keluar bersih 1.1 bilion yuan. Syarikat mengaitkannya dengan peningkatan bayaran pendahuluan kepada pembekal dan menyatakan bahawa ia merupakan faktor masa modal kerja; pada akhir suku ketiga, tunai dan kesetaraan tunai berjumlah 72 bilion yuan.

JPMorgan menggunakan syarikat peralatan penjanaan elektrik Generac sebagai rujukan permintaan industri: syarikat itu menandatangani perjanjian bekalan jangka panjang dengan Amazon untuk penjana sandaran pusat data, dengan nilai penghantaran awal sebanyak 2.4 bilion dolar AS bagi 2027–2028; pesanan tertunggak Generac meningkat hampir tiga kali ganda dalam 90 hari kepada 4.5 bilion dolar AS.
Bank itu berpendapat permintaan pelanggan terhadap penyelesaian seperti diesel, gas dan sel bahan api oksida pepejal telah meluaskan pasaran berpotensi bagi perniagaan diesel dan sel bahan api Weichai. Weichai juga sedang menggunakan teknologi enjin gas dan sel bahan apinya untuk memasuki pasaran bekalan kuasa utama pusat data luar negara.
JPMorgan mengekalkan penarafan pegangan berlebihan bagi saham A dan H Weichai, dengan harga sasaran masing-masing 54 yuan dan 57 dolar Hong Kong. Pemboleh ubah utama dalam penilaiannya termasuk pemulihan jualan trak berat, peningkatan bahagian pasaran, jualan produk pusat data dan prestasi Kion.