Wells Fargo: Putaran saham AS yang didorong kedudukan pelaburan hampir berakhir, fokus beralih kepada pemilihan saham

Mengapa Wells Fargo berpendapat pelarasan kedudukan pelaburan hampir berakhir?

Penunjuk sentimen bank itu minggu lalu mencetuskan isyarat belian kontrarian pertama sejak April 2025. Setakat 23 Oktober, bacaannya negatif 0.9, bertambah baik sedikit daripada negatif 1.0 pada minggu sebelumnya. Kecondongan ke arah kenaikan bagi opsyen beli ETF semikonduktor juga merosot ke persentil ke-39 bagi tempoh 12 bulan lalu, paras terendah sejak paras rendah Julai.
Dari segi sejarah, selepas isyarat belian ini muncul, indeks S&P 500 meningkat dalam tiga bulan berikutnya sebanyak 89% daripada masa, dengan kenaikan purata 6.5%; namun pulangan biasanya lebih lemah apabila pertumbuhan keuntungan perlahan dan kecairan negatif. Sejak isyarat terbaharu, indeks masih bergerak dalam julat dan penunjuk kecairan bank itu berada pada negatif 0.1.

Sepanjang sebulan lalu, prestasi relatif syarikat awan besar dan saham perisian berbanding S&P 500 menjadi berkorelasi positif dengan prestasi saham semikonduktor, berbeza daripada Julai. Wells Fargo berpendapat pasaran sebelum ini memperdagangkan saham AI dan teknologi tanpa pembezaan yang mencukupi. Oleh itu, bank itu melihat peluang dalam syarikat awan besar dan perisian infrastruktur, sambil menyatakan bahawa pasaran mahu melihat disiplin perbelanjaan modal.
Bank itu masih optimistik terhadap penjagaan kesihatan kerana sektor itu antara yang sedikit dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan sesaham yang semakin pantas; namun penunjuk sentimen bagi farmaseutikal, bioteknologi dan sains hayat telah mencetuskan isyarat jualan kontrarian, sementara perisian juga menghampiri paras itu. Oleh itu, asas perniagaan saham individu harus diberi lebih perhatian.
Dalam sektor perisian, penganalisis bank itu lebih mengutamakan bidang yang mendapat manfaat daripada AI, seperti infrastruktur dan keselamatan siber, berbanding perisian aplikasi; dari segi gaya, mereka terus memilih saham berkualiti tinggi berbanding saham beta tinggi.

Wells Fargo berpendapat jika kedua-dua dewan Kongres dikawal parti berbeza selepas pilihan raya pertengahan penggal AS pada 3 November, tekanan kawal selia terhadap AI mungkin terbatas, sekali gus memanfaatkan saham AI. Laporan itu menyatakan bahawa setakat 26 Oktober, Kalshi menganggarkan kebarangkalian Demokrat mengawal kedua-dua dewan pada 64%; analisis senario bank itu menilai hasil ini mungkin tidak memihak kepada AI disebabkan jangkaan kawal selia.
Pilihan raya gabenor juga penting kepada pembinaan pusat data: Texas dan Georgia masing-masing menyumbang 27% dan 7% daripada kapasiti kuasa pusat data yang dirancang di seluruh AS. Bank itu berkata calon Demokrat di kedua-dua negeri lebih menentang pusat data berbanding pesaing Republikan mereka, dan memberi perhatian khusus kepada keputusan Texas.

Pakar strategi kredit Wells Fargo menjangkakan tujuh penyedia pengkomputeran awan utama akan menerbitkan bon bernilai 400 bilion dolar pada tahun 2027. Bank itu juga menganggarkan penyedia awan baharu mempunyai jurang pembiayaan 80 bilion dolar antara aliran tunai operasi dengan perbelanjaan modal dan dividen.
Selepas mengambil kira faktor termasuk potensi IPO, bank itu menjangkakan keperluan pembiayaan korporat AS sepanjang tahun depan mencecah sehingga 1.6 trilion dolar, kira-kira 7% daripada M2, hampir dengan puncak kitaran sebelumnya pada 2021. Anggaran itu mengandaikan terbitan bon korporat sebagai bahagian daripada M2 kekal pada tahapnya, serta memasukkan saluran IPO dan pembiayaan yang dijangka oleh penyedia awan.

Model Wells Fargo menganggarkan strategi penasihat dagangan komoditi (CTA) menjual saham AS bernilai 4 bilion dolar dalam minggu berakhir 26 Oktober, terutamanya daripada Nasdaq 100 dan S&P 500. Model itu menjangkakan kedua-dua indeks masih menghadapi tekanan jualan dalam lima hari dagangan berikutnya, manakala Dow menerima belian.
Dalam minggu berakhir 23 Oktober, ETF yang menjejak syarikat S&P 500 mencatat aliran masuk bersih 8.7 bilion dolar, berkurangan 16.2 bilion dolar daripada minggu sebelumnya; ETF berkaitan Nasdaq mencatat aliran masuk bersih 6.1 bilion dolar, turun 11.1 bilion dolar minggu ke minggu; ETF berkaitan Russell 2000 mencatat aliran keluar bersih 1.2 bilion dolar.