Bank of America: Pertumbuhan suku ketiga Anhui Yingliu mengatasi jangkaan, sasaran harga diturunkan ketika kapasiti diperluas

Apakah yang mendorong prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil suku ketiga Anhui Yingliu ialah 1.113 bilion yuan, meningkat 51% tahun ke tahun dan 18.3% berbanding suku sebelumnya, serta 11.8% lebih tinggi daripada unjuran BofA. Bank itu berpandangan peningkatan pengeluaran dalam perniagaan berkaitan aeroangkasa dan turbin gas industri lebih pantas daripada jangkaan.
Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 150 juta yuan, meningkat 41.9% tahun ke tahun dan 29.5% melebihi unjuran BofA. Kecekapan operasi yang bertambah baik mengurangkan nisbah perbelanjaan, sekali gus memberikan sokongan tambahan kepada keuntungan selain hasil yang mengatasi jangkaan.
Namun, margin kasar turun 3.6 mata peratusan tahun ke tahun kepada 34.4%. BofA mengaitkannya dengan penyusutan dolar AS berbanding yuan dan kenaikan kos bahan mentah; dalam tempoh yang sama, nisbah perbelanjaan operasi turun 3.6 mata peratusan kepada 18.5%, mengimbangi sebahagian tekanan itu.

Nilai penghantaran tuangan enjin pesawat dan turbin gas industri pada suku ketiga ialah 530 juta yuan, bersamaan 48% daripada hasil syarikat. Pesanan baharu berkaitan yang ditandatangani pada suku tersebut berjumlah 600 juta hingga 700 juta yuan, manakala pesanan dalam tangan pada akhir September berjumlah 2.3 bilion yuan. Pengurusan kekal yakin dapat mencapai sasaran pesanan baharu setahun penuh sebanyak 3 bilion yuan.
Syarikat mengoperasikan tiga relau peleburan pada suku ketiga dan merancang untuk mengoperasikan dua lagi pada separuh pertama 2027. Pengurusan mahu meningkatkan nilai pengeluaran bulanan tuangan enjin daripada 170 juta hingga 180 juta yuan pada Oktober 2026 kepada 200 juta yuan menjelang akhir 2026 dan 300 juta yuan menjelang akhir 2027, bagi menyokong sasaran hasil 4 bilion yuan pada 2026.
BofA optimistik terhadap pertumbuhan penghantaran turbin gas dan berpandangan peluasan kapasiti serta asas pelanggan dapat membantu syarikat meningkatkan bahagiannya. Namun, kenaikan harga bahan mentah, peluasan kapasiti yang lebih perlahan daripada jangkaan dan kegagalan pengesahan produk oleh pelanggan baharu akan menjejaskan penilaian ini.

Pengurusan menyasarkan hasil melebihi 5 bilion yuan dan margin bersih 14% hingga 15% pada 2027. Model BofA mengunjurkan hasil 5.326 bilion yuan dan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 821 juta yuan pada 2027.
Pertumbuhan mengikat modal: BofA mengunjurkan aliran tunai operasi masing-masing sebanyak 386 juta yuan dan 422 juta yuan pada 2026 dan 2027, kedua-duanya di bawah perbelanjaan modal 600 juta yuan bagi setiap tahun. Aliran tunai bebas masing-masing diunjurkan negatif 214 juta yuan dan negatif 178 juta yuan, sebelum menjadi positif pada 80 juta yuan pada 2028.

BofA menurunkan unjuran pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sekitar 2%, 3% dan 3%, sambil menurunkan sasaran harga daripada 67 yuan kepada 54 yuan dan mengekalkan penarafan beli.
Sasaran harga baharu ialah purata penilaian berdasarkan kaedah harga kepada pendapatan dan aliran tunai terdiskaun. BofA menurunkan gandaan harga kepada pendapatan hadapan bagi 2027 daripada 60 kali kepada 50 kali, menghasilkan penilaian 56.4 yuan; penilaian aliran tunai terdiskaun ialah 51.1 yuan.