UBS: Arista menaikkan unjuran pertumbuhan, rangkaian AI dan perniagaan kampus memacu prospek 2027

Jangkaan apakah yang dilepasi oleh panduan 2027?

Arista buat pertama kali menjangkakan pertumbuhan hasil 38%–40% pada 2027, melebihi ramalan terdahulu UBS sebanyak 25%. Berdasarkan perbincangan dengan pelabur, UBS menilai bahawa sebelum keputusan kewangan diumumkan, pasaran menjangkakan panduan awal sekitar 30%.
Syarikat menaikkan panduan hasil 2026 kepada kira-kira 13.3 bilion dolar AS, meningkat 48% tahun ke tahun. Memandangkan hasil sebenar syarikat beberapa kali melebihi panduan awal pada masa lalu, UBS berpendapat pelabur mungkin menaikkan jangkaan pertumbuhan 2027 kepada sekurang-kurangnya 50%, bersamaan hasil melebihi 20 bilion dolar AS, lebih tinggi daripada titik tengah panduan syarikat sekitar 18.5 bilion dolar AS.
UBS menaikkan ramalan hasilnya sendiri bagi 2027 kira-kira 19%, daripada 15.81 bilion dolar AS kepada 18.7 bilion dolar AS, meningkat 40% tahun ke tahun; ramalan pendapatan sesaham dinaikkan daripada 5.10 dolar AS kepada 6.03 dolar AS.

Syarikat menjangkakan hasil rangkaian AI meningkat daripada kira-kira 3.5 bilion dolar AS pada 2026 kepada 7 bilion dolar AS pada 2027. UBS menganggarkan kira-kira dua pertiga daripadanya berasal daripada scale-out, manakala selebihnya terutamanya daripada scale-across untuk latihan; bank itu menjangkakan yang kedua berkembang lebih pantas pada 2027.
UBS menyatakan kajiannya menunjukkan Arista telah memperoleh projek scale-across di Microsoft dan Meta, dan mungkin memenangi projek di Google dan Amazon. Syarikat berpendapat peluang penggunaan XPU yang boleh direbutnya pada 2027 adalah kira-kira 10 gigawatt, merangkumi penyedia awan besar, penyedia perkhidmatan awan baharu dan pelanggan perusahaan.
Satu lagi sumber pertumbuhan ialah rangkaian kampus: syarikat menjangkakan hasil perniagaan ini meningkat 60% kepada kira-kira 2 bilion dolar AS pada 2027. UBS menganggarkan ini akan menyumbang 5–6 mata peratusan kepada pertumbuhan jumlah hasil syarikat, didorong oleh perusahaan yang menaik taraf rangkaian apabila aliran kerja AI bertambah dan usaha Arista untuk merebut bahagian pasaran.
Sebaliknya, UBS menjangkakan peluang scale-up kebanyakannya berada pada peringkat percubaan dan projek perintis pada 2027, dan hanya menyumbang hasil pada 2028.

Hasil suku ketiga 2026 ialah 3.66 bilion dolar AS, meningkat 59% tahun ke tahun dan 10% lebih tinggi daripada ramalan UBS; pendapatan sesaham ialah 1.20 dolar AS, melebihi jangkaan bank itu sebanyak 1.07 dolar AS. Panduan hasil suku keempat syarikat sebanyak 3.9 bilion–4 bilion dolar AS juga melebihi ramalan terdahulu UBS sebanyak 3.58 bilion dolar AS.
Margin kasar suku ketiga ialah 64.0%, melebihi jangkaan UBS sebanyak 63.0%, namun syarikat masih menghadapi tekanan daripada peningkatan bahagian hasil infrastruktur AI serta jangkaan kenaikan kos cip dan memori. Model UBS mengunjurkan margin kasar 62.8% pada 2027, lebih rendah daripada ramalan 2026 sebanyak 63.4%.
Komitmen pembelian yang tidak boleh dibatalkan meningkat daripada 9.7 bilion dolar AS pada akhir suku kedua kepada 11.4 bilion dolar AS. Syarikat menggunakannya untuk menjamin bekalan dan memeterai perjanjian jangka panjang, termasuk perjanjian memori baharu untuk beberapa tahun. Sementara itu, hasil tertunda suku ketiga ialah 6.84 bilion dolar AS, meningkat 46% tahun ke tahun tetapi kekal tidak berubah berbanding suku sebelumnya; pengurusan berkata sejumlah besar hasil tertunda diiktiraf sebagai hasil pada suku tersebut, manakala pesanan baharu mengekalkan baki pada paras asal.

UBS mengekalkan penarafan Beli dan menaikkan harga sasaran daripada 259 dolar AS kepada 291 dolar AS. Bank itu menaikkan ramalan pendapatan sesaham 2028 sebanyak 18% kepada 7.27 dolar AS dan mengalihkan asas penilaiannya kepada 2028.
UBS juga menurunkan gandaan harga kepada pendapatan sasarannya daripada 46 kali kepada 40 kali, dengan alasan penguncupan gandaan penilaian dalam ekosistem infrastruktur AI; ramalan keuntungan yang lebih tinggi mengimbangi kesan penurunan gandaan itu.