Morgan Stanley: Tekanan kos barangan keperluan pengguna Eropah berbeza; kenaikan produk penjagaan diri dan isi rumah dijangka mengatasi makanan pada 2027

Apakah perubahan terkini harga bahan mentah?

Setakat September, indeks kos komoditi barangan keperluan pengguna Morgan Stanley meningkat 6.8% tahun ke tahun dan turun 0.1% bulan ke bulan; indeks itu masih kira-kira 40%–45% lebih tinggi daripada purata 1 tahun, 5 tahun dan 10 tahun sebelum pandemik.
Mengikut sektor, indeks kos produk penjagaan diri dan isi rumah meningkat 11.3% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada 6% bagi minuman dan 3.5% bagi makanan; secara bulan ke bulan, masing-masing meningkat 0.2%, turun 0.4% dan turun 0.2%.
Pergerakan komoditi tidak seragam: harga etilena, gas asli Eropah dan susu tepung Jerman masing-masing meningkat 27%, 16% dan 10% bulan ke bulan, manakala gandum, jagung dan aluminium masing-masing turun 12%, 11% dan 7%.

Dengan andaian harga spot kekal pada paras ketika laporan diterbitkan dan mengambil kira jeda perolehan serta lindung nilai, bank itu menjangka kos input sektor barangan keperluan pengguna meningkat kira-kira 1.1% pada 2026, terutamanya disebabkan kenaikan 2.3% bagi produk penjagaan diri dan isi rumah, dengan kesan yang kecil daripada makanan dan minuman.
Di bawah andaian yang sama, kos sektor akan meningkat kira-kira 2% pada 2027; produk penjagaan diri dan isi rumah serta minuman masing-masing meningkat 5.2% dan 3.4%, manakala makanan turun 2.6%. Campuran bahan mentah yang digunakan setiap sektor berbeza, jadi kenaikan harga keseluruhan tidak bermakna kos setiap sektor meningkat serentak.
Model itu menggunakan jeda penyaluran harga dua suku bagi produk penjagaan diri dan isi rumah serta empat suku bagi makanan dan minuman, bagi mencerminkan kontrak pembelian hadapan dan lindung nilai; oleh itu, perubahan harga spot terkini akan memasuki kos syarikat pada masa yang berbeza.

Morgan Stanley mengira kesan teori harga komoditi terhadap margin secara berwajaran berdasarkan anggaran nisbah bahan mentah utama kepada jualan setiap syarikat. Menurut model yang mengambil kira jeda, Henkel dan Unilever masing-masing menghadapi tekanan margin kira-kira 260 dan 230 mata asas pada 2027.
Perbezaan antara syarikat makanan juga ketara: model menunjukkan Lindt dan Barry Callebaut masing-masing memperoleh manfaat teori kepada margin kira-kira 160 dan 530 mata asas pada 2027, manakala Nestlé masih menghadapi tekanan kira-kira 50 mata asas.
Anggaran ini mengambil kira andaian diskaun volum, tetapi tidak mengambil kira kadar pertukaran transaksi, penetapan harga syarikat, penjimatan kos dan perubahan campuran produk; margin sebenar juga akan dipengaruhi oleh faktor-faktor ini.