Morgan Stanley: Keuntungan suku ketiga Advantech mengatasi jangkaan apabila nisbah perbelanjaan yang lebih rendah mengimbangi tekanan ke atas margin kasar

Sejauh manakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil suku ketiga Advantech ialah 32.44 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 24% suku ke suku dan 83% tahun ke tahun, serta 15% lebih tinggi daripada jangkaan Morgan Stanley dan 10% melebihi konsensus pasaran.
Keuntungan operasi ialah 6.795 bilion dolar Taiwan baharu, masing-masing 22% dan 19% lebih tinggi daripada jangkaan Morgan Stanley dan konsensus pasaran. Margin operasi ialah 20.9%, mengatasi jangkaan masing-masing sebanyak 19.7% dan 19.4%.
Keuntungan bersih ialah 6.185 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 124% tahun ke tahun dan 26% melebihi konsensus pasaran. Suku tersebut turut mencatat pendapatan bukan operasi sebanyak 1.106 bilion dolar Taiwan baharu, termasuk keuntungan pelupusan aset sebanyak 281 juta dolar Taiwan baharu dan keuntungan pertukaran asing sebanyak 151 juta dolar Taiwan baharu.

Kenaikan kos komponen menyebabkan margin kasar suku ketiga turun 1 mata peratusan suku ke suku kepada 36.7%, di bawah jangkaan Morgan Stanley sebanyak 37.8% dan konsensus pasaran sebanyak 37.9%.
Perbelanjaan operasi ialah 5.101 bilion dolar Taiwan baharu, secara umum sejajar dengan jangkaan Morgan Stanley dan lebih rendah daripada konsensus pasaran sebanyak 5.473 bilion dolar Taiwan baharu. Oleh sebab hasil melebihi jangkaan, nisbah perbelanjaan sebenar turun kepada 15.7%, di bawah jangkaan bank itu sebanyak 18.1% dan konsensus pasaran sebanyak 18.5%, sekali gus menyokong margin operasi yang melebihi jangkaan.
Bekalan komponen masih terhad. Syarikat merancang untuk memastikan bekalan dan memindahkan kos tambahan; tahap pemindahan kos akan mempengaruhi margin kasar pada masa hadapan.

Nisbah keseluruhan pesanan kepada penghantaran pada suku ketiga meningkat kepada 1.64 daripada 1.44 pada suku kedua, bermakna saiz pesanan berbanding penghantaran terus meningkat pada suku tersebut. Morgan Stanley menjangkakan nisbah pesanan kepada penghantaran yang kekal melebihi 1 akan menyokong pertumbuhan hasil dalam beberapa suku akan datang.
Mengikut rantau, nisbah pesanan kepada penghantaran di Amerika Utara, Eropah dan China masing-masing meningkat kepada 2.12, 1.52 dan 1.50 daripada 1.92, 1.25 dan 1.21 pada suku kedua. Momentum pertumbuhan merangkumi beberapa pasaran utama.
Morgan Stanley optimis bahawa syarikat akan mendapat manfaat daripada trend jangka panjang Internet Benda dan peningkatan aplikasi AI pinggir, sambil menyenaraikan pelaksanaan AI pinggir yang lebih perlahan sebagai risiko penurunan.

Morgan Stanley memberikan Advantech penarafan Overweight dengan harga sasaran 720 dolar Taiwan baharu; senario asas menggunakan gandaan harga kepada pendapatan yang diunjurkan bagi 2027 sebanyak 30 kali. Bank itu menyokong gandaan tersebut dengan ramalannya bahawa pendapatan akan berkembang pada kadar tahunan terkompaun 30% sepanjang 2025–2028.
Sebagai perbandingan, laporan itu menyatakan bahawa purata gandaan harga kepada pendapatan hadapan satu tahun syarikat bagi 2015–2022 ialah 25 kali, manakala kadar pertumbuhan tahunan terkompaun pendapatan bagi tempoh yang sama ialah 8%.