Morgan Stanley: Keuntungan Grab pada suku ketiga mengatasi jangkaan, panduan setahun penuh dinaikkan

Di manakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

Pendapatan Grab bagi suku ketiga 2026 ialah 1.1 bilion dolar AS, meningkat 27% tahun ke tahun, atau 30% pada kadar pertukaran tetap, dan 3% lebih tinggi daripada konsensus pasaran.
EBITDA terlaras mencapai 237 juta dolar AS, meningkat 74% tahun ke tahun serta masing-masing 16% dan 23% lebih tinggi daripada ramalan Morgan Stanley dan konsensus pasaran. Prestasi yang mengatasi jangkaan ini terutamanya disumbangkan oleh peningkatan ketara margin penghantaran dan sumbangan perkhidmatan kewangan yang lebih besar.
Nilai transaksi kasar perkhidmatan atas permintaan dalam talian (ODS) meningkat 18% tahun ke tahun, atau 22% pada kadar pertukaran tetap; pengguna bertransaksi bulanan meningkat 16%, menjadi pemacu utama pertumbuhan nilai transaksi.

Nilai transaksi kasar perniagaan penghantaran pada suku ketiga meningkat 24% tahun ke tahun pada kadar pertukaran tetap, dengan kadar pertumbuhan nilai transaksi kasar barangan runcit kira-kira 1.8 kali ganda kadar penghantaran makanan.
EBITDA terlaras perniagaan penghantaran sebagai bahagian daripada nilai transaksi kasar meningkat kepada 2.7%, naik 65 mata asas tahun ke tahun. Morgan Stanley mengaitkan penambahbaikan ini dengan leverage operasi hasil skala dan pendapatan pengiklanan yang bermargin lebih tinggi.
Bank itu berpendapat pengembangan margin penghantaran dapat menyediakan ruang tambahan untuk pertumbuhan keuntungan di luar perniagaan mobiliti yang agak matang.

EBITDA terlaras perkhidmatan kewangan bertukar positif kepada 12 juta dolar AS pada suku ketiga, manakala baki pinjaman meningkat 200% tahun ke tahun kepada 2.7 bilion dolar AS; tidak termasuk Superbank, baki pinjaman masih meningkat 115% tahun ke tahun dan nisbah pinjaman tidak berbayar ialah 2.6%.
Margin perniagaan pinjaman selepas pelarasan risiko ialah 7%, di bawah tahap keadaan stabil 10%–12%. Morgan Stanley berpendapat jurang ini menyediakan ruang untuk meningkatkan lagi keuntungan apabila skala pinjaman berkembang.

Syarikat menaikkan panduan EBITDA terlaras setahun penuh 2026 daripada 720 juta–740 juta dolar AS kepada 790 juta–800 juta dolar AS, iaitu 7%–9% lebih tinggi daripada konsensus pasaran sebanyak 737 juta dolar AS dan 5%–6% lebih tinggi daripada ramalan terdahulu Morgan Stanley sebanyak 755 juta dolar AS.
Ketiga-tiga perniagaan teras telah mencatat EBITDA terlaras positif, manakala aliran tunai bebas terlaras hampir berganda kepada 533 juta dolar AS dalam tempoh 12 bulan lalu; pengurusan mengulangi panduan EBITDA terlaras sebanyak 1.7 bilion dolar AS pada 2028.
Cadangan pengambilalihan foodpanda di Taiwan oleh Grab telah ditolak, dan syarikat akan menanggung yuran penamatan sebanyak 60 juta dolar AS pada suku keempat 2026.