Bank of America: Pesanan penghantaran suku keempat Montage Technology melebihi jangkaan, naik taraf produk meningkatkan margin kasar

Apakah perubahan dalam prestasi suku ketiga?

Pada suku ketiga 2026, hasil Montage Technology berjumlah 2.08 bilion yuan, meningkat 46% tahun ke tahun dan 11% suku ke suku; keuntungan bersih berjumlah 1.24 bilion yuan, meningkat 162% tahun ke tahun dan 8% suku ke suku. Kedua-duanya menepati panduan prestasi syarikat sebelum ini.
Pertumbuhan terutamanya datang daripada cip saling sambung: hasil perniagaan itu berjumlah 2.047 bilion yuan, meningkat 49% tahun ke tahun dan 21% suku ke suku. Pada masa yang sama, hasil platform pelayan Jintide dan perniagaan lain turun daripada 180 juta yuan kepada 32 juta yuan berbanding suku sebelumnya, mengimbangi sebahagian peningkatan hasil cip saling sambung.

Setakat 26 Oktober, pesanan cip saling sambung yang dirancang syarikat untuk dihantar pada suku keempat bernilai antara 2.5 bilion hingga 2.79 bilion yuan. Berdasarkan angka itu, Bank of America menganggarkan perniagaan tersebut akan berkembang 22% hingga 36% berbanding suku ketiga, melebihi konsensus pasaran bagi pertumbuhan suku ke suku sekitar 10%.
Pesanan itu meningkatkan keterlihatan pertumbuhan jangka pendek dan turut mendorong Bank of America menaikkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026 hingga 2028 masing-masing sebanyak 14.5%, 11.9% dan 11.9%, kepada 4.471 bilion yuan, 6.498 bilion yuan dan 8.599 bilion yuan.

Peningkatan bahagian cip pemacu jam daftar (RCD) DDR5 generasi ketiga hingga kelima, bersama peningkatan berterusan pengeluaran produk baharu bermargin kasar tinggi, menaikkan margin kasar cip saling sambung kepada 68.4% pada suku ketiga, naik 2.7 mata peratusan tahun ke tahun dan 0.9 mata peratusan suku ke suku.
Bank of America menjangkakan peningkatan penembusan RCD DDR5 generasi lebih baharu dan pengembangan skala produk baharu bermargin kasar tinggi akan terus menyokong margin kasar. Margin kasar keseluruhan syarikat pada suku ketiga ialah 67.6%, naik 5.7 mata peratusan suku ke suku; margin bersih pula turun 1.7 mata peratusan suku ke suku kepada 59.6%.

Pengurusan menyatakan bahawa penggunaan CPU pelayan meningkat dan kepadatan konfigurasi memori bertambah pada era AI agen; peningkatan saluran memori daripada 12 kepada 16 akan meningkatkan permintaan terhadap cip antara muka memori. Dalam jangka lebih panjang, peralihan daripada DDR5 kepada DDR6 juga dijangka meningkatkan penggunaan RCD bagi setiap pelayan.
Asas pertumbuhan ini bergantung pada penghantaran pelayan serta naik taraf platform CPU dan memori pelanggan. Bank of America mengingatkan bahawa persaingan yang semakin sengit daripada pesaing sedia ada atau pendatang baharu, sekatan perdagangan dan kelewatan pelancaran CPU baharu oleh pengeluar lain semuanya boleh menjejaskan pertumbuhan.
Bank of America mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran berasaskan aliran tunai terdiskaun daripada 293 yuan kepada 300 yuan; modelnya menggunakan kos modal purata berwajaran 9% dan kadar pertumbuhan kekal 3%.