J.P. Morgan: Tender peranti perubatan China pulih, tiga faktor mendorong rotasi sektor

Bagaimanakah pemulihan tender diterjemahkan kepada hasil?

Pada suku ketiga 2026, aktiviti tender peralatan perubatan domestik meningkat kira-kira 20% tahun ke tahun, membalikkan penurunan tahun ke tahun pada suku pertama dan kedua; tender peranti perubatan juga menunjukkan trend yang sama.
Hasil United Imaging Healthcare pada suku ketiga meningkat 24.1% tahun ke tahun, dengan hasil domestik meningkat 15.3%. Pengurusan syarikat berkata kadar pertumbuhan pasaran peralatan domestik berubah daripada penyusutan melebihi 5% pada separuh pertama 2026 kepada pertumbuhan kira-kira 3% pada suku ketiga.
Hasil domestik Mindray dan New Industries Biomedical Engineering pada suku ketiga masing-masing meningkat 2% dan 19% berbanding suku sebelumnya. JPMorgan berpendapat prestasi Mindray menyokong penilaiannya bahawa kemenangan tender domestik sedang beransur-ansur diterjemahkan kepada hasil dan keuntungan.

Perolehan berpusat bagi peralatan perubatan besar di Anhui membahagikan produk dan hospital mengikut kategori serta memadankan keperluan dengan bajet perolehan. JPMorgan berpendapat hal ini mengurangkan persaingan harga secara langsung antara produk daripada kategori berbeza dan memanfaatkan syarikat yang mempunyai platform kelas tinggi, rangkaian produk yang luas dan keupayaan perkhidmatan.
Notis Suruhanjaya Kesihatan Kebangsaan pada Julai 2026 menghendaki setiap wilayah menyelesaikan sekurang-kurangnya satu pusingan perolehan berpusat bagi peralatan besar Kelas B sebelum akhir tahun. Notis itu menekankan kualiti, kos sepanjang kitaran hayat, bahan guna habis dan perkhidmatan selepas jualan, di samping memberi perhatian kepada harga rendah yang luar biasa. JPMorgan berpendapat peralihan perolehan daripada tumpuan semata-mata pada harga rendah kepada nilai menyeluruh memanfaatkan United Imaging Healthcare dan Mindray.

Laporan itu menyatakan bahawa sepanjang sebulan lalu, Mindray, New Industries Biomedical Engineering dan United Imaging Healthcare masing-masing meningkat 14%, 20% dan 9%; dalam tempoh yang sama, Indeks Bioteknologi Hang Seng turun 16%, Indeks Penjagaan Kesihatan CSI 300 tidak berubah, dan Indeks Hang Seng meningkat 2%.
JPMorgan berpendapat modal mungkin juga sedang beralih ke bidang penjagaan kesihatan China yang kurang sensitif terhadap geopolitik. Peneraju peranti perubatan lebih banyak memperoleh hasil dari dalam negara, permintaan didorong oleh dasar, dan rangkaian pembuatan serta perkhidmatan luar negara mereka semakin dilokalkan; pertumbuhan luar negara terutamanya datang daripada eksport produk, bukannya pelesenan kepada pihak luar.
Bank itu mengaitkan pergerakan pasaran terkini dengan gabungan faktor asas dan sentimen. Dalam kalangan syarikat peranti perubatan yang diliputinya, Mindray merupakan pilihan utamanya dan diberi penarafan Overweight.