Bernstein: Advantest eleva projeções anuais: CPUs tornam-se um novo pilar da demanda por testes, mas margens do segundo semestre ficarão sob pressão

Quanto os resultados superaram as expectativas?

No segundo trimestre do exercício fiscal encerrado em março de 2027, a Advantest registrou receita de 477,7 bilhões de ienes, alta de 30% em relação ao trimestre anterior e 11,1% acima do consenso do mercado; o lucro líquido foi de 193,3 bilhões de ienes, 20,5% acima do consenso.
O crescimento veio principalmente dos equipamentos de teste de SoC: a receita desse negócio foi de 353,3 bilhões de ienes, alta de 36% em relação ao trimestre anterior e de 103,4% na comparação anual. A receita de equipamentos de teste de memória foi de 53,4 bilhões de ienes, alta de 11% em relação ao trimestre anterior, mas 2,3% abaixo do consenso do mercado.
A empresa elevou sua projeção de receita para o exercício fiscal encerrado em março de 2027 de 1,714 trilhões de ienes para 1,863 trilhões de ienes, e sua projeção de lucro operacional de 846 bilhões de ienes para 967 bilhões de ienes, aumentos de 8,7% e 14,3%, respectivamente, em relação às projeções anteriores.

A administração apontou as CPUs como o terceiro grande pilar, após outras aplicações, e afirmou que cargas de trabalho de agentes inteligentes estão impulsionando a demanda por CPUs. Embora o tempo de teste por chip de CPU seja menor que o de uma GPU ou ASIC, ele ainda é considerável; a proporção de CPUs em relação a GPUs em aplicações de inferência também está aumentando. Esses dois fatores sustentam conjuntamente a demanda por testes.
A empresa afirmou ter uma participação elevada nos testes de CPUs das arquiteturas x86 e Arm. A expansão dos clientes e os esforços para conquistar participação entre clientes que antes não eram atendidos pela empresa ajudam a ampliar o negócio. A empresa estabeleceu uma meta de participação de 70% em equipamentos de teste de SoC, mas não apresentou prazo.
A empresa prevê que o mercado total endereçável de equipamentos de teste em 2026 fique próximo de 11,5 bilhões de dólares, o limite superior de sua faixa de projeção anterior, e afirmou que a tendência atual de crescimento anual composto do mercado de equipamentos de teste acima de 50% ainda não mostra sinais de desaceleração.

A empresa afirmou ter atingido a meta de capacidade de 5000 unidades e que alcançará a meta de 10 mil unidades muito antes do previsto; anteriormente, planejava atingir esse nível no exercício fiscal encerrado em março de 2029. Ao mesmo tempo, acelera a expansão da capacidade de equipamentos de teste de memória para acompanhá-la à dos equipamentos de teste de SoC.
A administração também mencionou que o próximo passo poderia ser dobrar novamente a capacidade para 20 mil unidades, mas não apresentou prazo. A empresa planeja atualizar, na divulgação dos resultados do terceiro trimestre, o prazo para atingir a capacidade de 10 mil unidades e o tamanho do mercado de equipamentos de teste em 2027.

A projeção da empresa indica margem operacional de 50,1% no segundo semestre, abaixo dos 54,0% do primeiro semestre. O principal motivo é que os estoques de menor custo foram esgotados no primeiro semestre, após o que os custos de componentes aumentaram, especialmente os de DRAM.
A empresa busca reajustar preços por meio de novas configurações de produtos e modalidades de licenciamento para aliviar a pressão dos custos. A Bernstein manteve a recomendação de desempenho acima do mercado e o preço-alvo de 45800 ienes, o que representa potencial de valorização de aproximadamente 31% em relação ao preço de fechamento de 34930 ienes indicado no relatório.