Bank of America: Crescimento do Azure da Microsoft supera expectativas, e eficiência computacional compensa temporariamente atrasos nas entregas

Quanto o crescimento do Azure superou as expectativas?

No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a receita do Azure cresceu 48% em relação ao ano anterior, em moeda constante, cerca de 3 pontos percentuais acima da previsão do Bank of America; a projeção de crescimento da Microsoft para o segundo trimestre, de 49%–50%, superou a expectativa de 45% do mercado.
A receita total da empresa no trimestre foi de 92,3 bilhões de dólares, alta de 19% em relação ao ano anterior, em moeda constante, acima da expectativa de 17% do mercado; a margem operacional foi de 49,7%, cerca de 1.4 pontos percentuais acima do esperado, beneficiada pela aceleração da receita, pela melhora da eficiência da nuvem e por gastos seletivos.

Atrasos nas entregas de alguns fornecedores terceirizados adiaram parte da nova capacidade para o segundo semestre do ano fiscal de 2027. A Microsoft gera mais receita com a infraestrutura existente ao aumentar a eficiência de GPUs e CPUs: o tempo entre a chegada dos servidores e sua entrada em operação caiu 20% em relação ao trimestre anterior, e as CPUs disponíveis também foram alocadas mais rapidamente ao tráfego em espera.
A administração ainda espera que a capacidade ao fim do ano fiscal de 2027 seja o dobro da registrada ao fim do ano fiscal de 2025; porém, prevê desaceleração do crescimento do Azure no segundo semestre devido às restrições persistentes de oferta e à base de comparação anual mais alta. O impulso anual dos ganhos de eficiência enfraquecerá conforme a base de comparação mudar, e os benefícios de preços dos novos modelos também diminuirão com a queda dos preços.

A receita do Copilot cresceu em relação ao trimestre anterior, e os usuários ativos diários aumentaram quase 50% no mesmo período. O número de clientes com mais de 50 mil licenças passou a mais de 8 vezes o nível do ano anterior; o número de clientes que consomem ativamente créditos do Copilot aumentou mais de 75% em relação ao trimestre anterior. O Bank of America acredita que implantações em maior escala e cobrança por uso podem elevar a receita por usuário.
Na plataforma, a receita do Foundry cresceu mais de duas vezes em relação ao ano anterior, com mais de 120 mil clientes; a receita de modelos de código aberto passou a 10 vezes o nível do ano anterior. Assim, a Microsoft obtém receita tanto do uso de aplicativos quanto de sua plataforma de modelos.

As despesas operacionais do primeiro trimestre aumentaram 6% em relação ao ano anterior, abaixo do crescimento de 19% da receita; porém, com o aumento da participação do Azure, a margem bruta do negócio de nuvem caiu em relação ao ano anterior para 66%. A receita do negócio de dispositivos e consumidores caiu 3% em relação ao ano anterior, para 15,5 bilhões de dólares, incluindo queda de 22% na receita de Windows OEM e dispositivos.
O fluxo de caixa operacional do primeiro trimestre aumentou 29% em relação ao ano anterior, para 58 bilhões de dólares, e o fluxo de caixa livre foi de 18,6 bilhões de dólares. O Bank of America prevê investimentos de capital de cerca de 125 bilhões de dólares no segundo semestre do ano fiscal de 2027, à medida que a capacidade atrasada seja entregue e os preços dos componentes subam, acima dos cerca de 96 bilhões de dólares do primeiro semestre; para o ano inteiro, prevê cerca de 222 bilhões de dólares, alta de 53% em relação ao ano anterior.
O Bank of America prevê fluxo de caixa livre de 37,1 bilhões de dólares no ano fiscal de 2027, queda de 44,6% ante os 67 bilhões de dólares do ano fiscal de 2026, mas a administração ainda espera fluxo de caixa livre positivo no ano inteiro. O Bank of America elevou sua previsão de lucro por ação para o ano fiscal de 2027 de 19.70 dólares para 20.02 dólares, manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 600 dólares para 630 dólares.