Bernstein: Lucro da Fiserv segue pressionado no terceiro trimestre; recompras e aceleração do crescimento no quarto trimestre ficam em foco

Onde apareceu a melhora no terceiro trimestre e qual foi a dimensão da pressão?

A receita líquida ajustada da Fiserv no terceiro trimestre caiu 1% em relação ao ano anterior, cerca de 1% abaixo do consenso; o lucro ajustado por ação foi de 1.75 dólares, 2% acima do consenso, mas 14% abaixo do ano anterior.
A margem operacional ajustada da empresa como um todo foi de 31,2%, queda de cerca de 5.8 pontos percentuais em relação ao ano anterior, em linha geral com o consenso; a margem de soluções para estabelecimentos caiu para 28,7%, recuo de cerca de 8.5 pontos percentuais na comparação anual.
A receita de soluções financeiras cresceu organicamente 2%, ficando 3% acima do consenso do mercado. O negócio de emissão de cartões cresceu organicamente 7%, mas o negócio bancário ainda caiu 5%; a empresa espera que a melhora do negócio bancário comece a aparecer no segundo semestre de 2027.

A receita orgânica de soluções para estabelecimentos caiu 2% no terceiro trimestre em relação ao ano anterior, ficando 3% abaixo do consenso do mercado. A receita orgânica de pequenos estabelecimentos caiu 1%, enquanto a receita dos pequenos estabelecimentos fora da Clover recuou 6%, queda maior que os 5% do trimestre anterior.
A receita da Clover cresceu apenas 1%, abaixo das expectativas do mercado; excluído o efeito de receitas não recorrentes, como um pagamento antecipado na Argentina no ano anterior, sua receita de processamento cresceu 12%. O volume de transações da Clover cresceu 9%, ou 11% excluído o efeito de uma conversão de gateway.
A empresa manteve sua projeção anual de receita orgânica entre uma queda de 1% e estabilidade, e de lucro ajustado por ação entre 7.20 e 7.40 dólares. Sua expectativa de crescimento da receita orgânica do negócio de estabelecimentos entre 6% e 8% no quarto trimestre implica uma aceleração significativa em relação à queda de 2% no terceiro; a Bernstein considera esse salto grande.
A aceleração depende de uma base de comparação mais favorável com o ano anterior, do crescimento do valor das transações, da melhora dos serviços de valor agregado e do avanço das soluções empresariais. A empresa espera que a receita da Clover volte a crescer em dois dígitos no quarto trimestre.

A empresa elevou a meta anual de economia de custos do Project Elevate de 500 milhões de dólares para 1 bilhão de dólares, com a economia adicional concentrada principalmente entre 2028 e 2029. As medidas incluem consolidar produtos sobrepostos, deixar de oferecer mais de dez produtos não essenciais, simplificar processos e usar IA nos fluxos de trabalho.
A empresa espera que a economia de custos seja ao menos equivalente aos gastos com a transformação, numa relação de um para um, e busca uma margem operacional ajustada de longo prazo de 37%; a projeção para 2026 é de 31% a 31,5%, abaixo dos 37,4% de 2025.
A Fiserv planeja recomprar ações por 500 milhões de dólares no quarto trimestre, após não ter feito recompras no terceiro. A empresa quitou 800 milhões de dólares em dívidas no terceiro trimestre; sua alavancagem era de 3.1 vezes e deve ficar em cerca de 3 vezes no fim do ano.

A Bernstein considera que a execução e a estabilização do negócio mostraram progresso positivo neste trimestre após várias reduções anteriores das expectativas; a retomada das recompras e possíveis alienações de negócios também são encorajadoras.
A instituição manteve a recomendação de desempenho em linha com o mercado e o preço-alvo de 60 dólares. A administração da empresa afirmou que a melhora na perda de clientes e nas novas contratações deve ter impacto positivo sobre a receita após 9 a 12 meses.