Evercore ISI: Prévia dos resultados da NXP: pedidos e baixa avaliação sustentam expectativas, enquanto o pico do ciclo testa a projeção para o quarto trimestre

Qual é a diferença em relação às expectativas para o terceiro e o quarto trimestres?

A Evercore ISI prevê receita da NXP no terceiro trimestre de 2026 de 3,797 bilhões de dólares, acima do consenso de mercado de 3,764 bilhões de dólares e do ponto médio da projeção da empresa de 3,75 bilhões de dólares; o lucro por ação previsto é de 4.21 dólares, acima do consenso de 4.12 dólares.
A instituição prevê receita no quarto trimestre de 3,907 bilhões de dólares, alta de aproximadamente 3% em relação à sua projeção para o terceiro trimestre e acima do consenso de 3,864 bilhões de dólares; o lucro por ação previsto é de 4.49 dólares, acima do consenso de 4.35 dólares.
Os pedidos sustentam o crescimento: a administração afirma que a relação entre pedidos e entregas supera 1 em todos os mercados finais, enquanto os estoques dos distribuidores permanecem na meta de 11 semanas. A Evercore acredita que isso ajuda a empresa a atingir a meta de utilização da capacidade de cerca de 85% no segundo semestre de 2026 e a melhorar a margem bruta.

O setor automotivo é a principal fonte de crescimento adicional no quarto trimestre. A Evercore prevê alta de 5% na receita do negócio em relação ao trimestre anterior, apoiada pelo maior conteúdo por veículo em produtos para veículos definidos por software, radares, eletrificação e conectividade.
No segundo trimestre de 2026, a receita automotiva da NXP, excluindo MEMS, cresceu 17% em relação ao ano anterior, enquanto os produtos para veículos definidos por software, radares, eletrificação e conectividade cresceram 22%. O aumento da participação de veículos de nova energia na China também sustenta o crescimento do uso de chips; porém, a instituição observa que a produção automotiva total da China caiu 8% em base anual no terceiro trimestre.
O negócio industrial e de IoT é sustentado pelo aumento do volume de novos processadores e por uma recuperação industrial mais ampla, mas a instituição ainda prevê queda de 1% na receita do quarto trimestre em relação ao anterior. Até o segundo trimestre, a receita industrial e de IoT estava 6% acima do pico anterior e a automotiva, 2% acima; as receitas de comunicações e outros e de dispositivos móveis estavam, respectivamente, 22% e 28% abaixo de seus respectivos picos.

Uma pesquisa da Evercore com 80 canais da cadeia de suprimentos mostra que as tendências de entregas e aumentos de preços sustentam crescimento trimestral acima do padrão sazonal no terceiro e no quarto trimestres. Mas os prazos de entrega de muitos chips superam 40 semanas, os pedidos duplicados estão mais disseminados e as opiniões dos clientes sobre a NXP também divergem.
Segundo o modelo da instituição ajustado pela inflação de preços, a receita da NXP passa de 4% abaixo da linha de tendência no segundo trimestre de 2026 para uma previsão de 3% acima da tendência no terceiro trimestre e 5% acima no quarto; o crescimento anual da receita deve se aproximar de um pico de 20% no terceiro trimestre.
O histórico das projeções também representa um obstáculo: nas últimas 10 projeções de receita para o quarto trimestre, a variação trimestral média foi uma queda de 1% e a mediana ficou estável, enquanto a referência sazonal de cinco anos para o quarto trimestre de 2026 é de crescimento de 1%. O mercado prevê atualmente queda trimestral de 3% na receita do primeiro trimestre de 2027, menor que a queda sazonal de dez anos de 5%.

O posicionamento e o desempenho das ações estão relativamente fracos antes dos resultados: na data indicada no relatório, a NXP havia caído 15% nos três meses anteriores, enquanto o índice S&P 500 subiu 3% no mesmo período. Na pesquisa da instituição, 53% dos participantes estavam subalocados em chips analógicos e microcontroladores, ante 11% em julho; apenas 5% escolheram a NXP como sua posição comprada preferida entre ações de chips analógicos.
A NXP negocia a 13 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, abaixo da mediana dos pares de 21 vezes e 16% abaixo de sua própria mediana de dez anos. A Evercore considera que a baixa avaliação e o sentimento cauteloso melhoram a relação risco-retorno antes dos resultados e atribui recomendação de desempenho acima do mercado e preço-alvo de 320 dólares; o preço-alvo se baseia em 18 vezes sua projeção de lucro por ação de 19.53 dólares para 2027, descontada em um ano.