HSBC Qianhai Securities Limited: HSBC Qianhai: lucro da Haitian Flavouring sofre pressão no terceiro trimestre e projeções para os próximos três anos são reduzidas

Quais foram as principais mudanças no terceiro trimestre?

A receita da Haitian Flavouring cresceu 0,1% na comparação anual no terceiro trimestre de 2026, desacelerando em relação ao primeiro e ao segundo trimestres. A receita ficou, em linhas gerais, em linha com as expectativas do HSBC Qianhai, enquanto o lucro líquido ficou abaixo da projeção do banco.
O lucro líquido caiu 15,4% na comparação anual. A margem bruta recuou para 37,3%, queda de 2.3 pontos percentuais na comparação anual; a margem líquida caiu para 18,6%, recuo de 3.4 pontos percentuais. O HSBC Qianhai considera que a principal causa foi a alta dos preços das matérias-primas: os preços médios da soja e do PET subiram 8% e 31%, respectivamente, na comparação anual do terceiro trimestre.

O HSBC Qianhai considera que as remessas da empresa podem ter sido fracas, sobretudo no canal de serviços de alimentação. O consumo doméstico e o setor de alimentação ainda estão em recuperação; as vendas no varejo e a receita dos serviços de alimentação cresceram 1,1% e 2,4%, respectivamente, na comparação anual dos três primeiros trimestres de 2026.
A empresa também está dando mais atenção à manutenção de estoques saudáveis. O HSBC Qianhai prevê que, se os estoques estiverem baixos no fim de 2026, a demanda por recomposição nos canais de distribuição poderá impulsionar o crescimento da receita em 5,1% em 2027, acima dos 2,9% projetados pelo banco para o ano completo de 2026.

Diante do consumo doméstico fraco e da pressão persistente de custos, o HSBC Qianhai reduziu suas projeções de receita para 2026–2028 em aproximadamente 4%, 6,5% e 6%, respectivamente, e suas projeções de margem bruta para o mesmo período em 1.5, 2.1 e 1.8 pontos percentuais.
Após reduzir as projeções de receita e margem bruta, o banco cortou suas projeções de lucro líquido para 2026–2028 em 12%, 14% e 12%, respectivamente. As projeções revisadas estão cerca de 9%–11% abaixo do consenso de mercado da Visible Alpha, principalmente porque o banco é mais cauteloso em relação às margens diante da pressão de custos.
Para o desempenho no curto prazo, o HSBC Qianhai prevê quedas anuais de 1% na receita e de 8,5% no lucro líquido no quarto trimestre de 2026, respectivamente, o que corresponde a uma queda anual de 1,3% no lucro líquido do ano completo.

O HSBC Qianhai manteve a recomendação de manutenção para as ações A e H e reduziu os preços-alvo de 39.70 yuans para 31.30 yuans e de 37.00 dólares de Hong Kong para 28.70 dólares de Hong Kong, respectivamente. O banco considera que o consumo doméstico ainda não apresentou uma mudança clara de tendência e que a pressão de custos continuará afetando as margens.
A empresa anunciou planos de recompra de ações A no valor de 1 bilhão a 2 bilhões de yuans e de ações H de até 500 milhões de dólares de Hong Kong. O HSBC Qianhai considera que a melhora dos retornos aos acionistas pode oferecer suporte contra quedas; o banco também considera que a avaliação das ações A está em um patamar historicamente baixo.