Por que os pedidos merecem mais atenção do que a receita do trimestre?

  • Os novos pedidos brutos anualizados no terceiro trimestre de 2026 atingiram o recorde de 533 milhões de dólares, alta de 35% em relação ao ano anterior, acima dos 424 milhões de dólares do segundo trimestre e dos 458 milhões de dólares previstos pelo Goldman Sachs. A empresa já atingiu 60% de sua meta de pedidos para o quarto trimestre, proporcionando boa visibilidade sobre a receita recorrente futura.
  • Os pedidos vieram principalmente de novos contratos com clientes empresariais, sobretudo empresas de serviços financeiros que constroem infraestrutura de IA híbrida; provedores emergentes de nuvem ainda representam menos de 2% da receita recorrente mensal.
  • A oferta restrita também abre espaço para reajustes: os preços dos novos contratos subiram 12% em relação ao ano anterior. A empresa espera entregar 13,450 gabinetes no quarto trimestre, dos quais mais de 20% já foram pré-vendidos; cerca de 15% da capacidade de varejo de 2027 já foi pré-vendida.

Em que os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas e em que ficaram aquém?

  • A receita do terceiro trimestre foi de 2,571 bilhões de dólares, alta de 11% em relação ao ano anterior, em linha com o consenso de mercado, mas abaixo dos 2,582 bilhões de dólares previstos pelo Goldman Sachs; a receita recorrente foi de 2,442 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo das expectativas do Goldman Sachs e do mercado.
  • O EBITDA ajustado foi de 1,321 bilhões de dólares, acima do consenso de mercado de 1,305 bilhões de dólares, mas abaixo dos 1,335 bilhões de dólares previstos pelo Goldman Sachs. Os recursos ajustados provenientes das operações (AFFO) por ação foram de 11.64 dólares, acima dos 10.59 dólares previstos pelo Goldman Sachs e do consenso de mercado de 10.56 dólares.
  • A superação das expectativas de AFFO veio em parte de 54 milhões de dólares em outras receitas, principalmente compensações relacionadas ao investimento na joint venture atNorth; outras receitas foram nulas no mesmo período do ano anterior.

Por que o AFFO do quarto trimestre cai apesar da elevação da projeção anual?

  • A empresa elevou o ponto médio da projeção de receita para 2026 em 100 milhões de dólares, para 10,325 bilhões–10,365 bilhões de dólares; elevou o ponto médio da projeção de EBITDA ajustado em 70 milhões de dólares, para 5,29 bilhões–5,33 bilhões de dólares. A projeção de AFFO por ação subiu para 43.71–44.11 dólares.
  • A projeção de receita do quarto trimestre é de 2,684 bilhões–2,724 bilhões de dólares, e a de EBITDA ajustado é de 1,328 bilhões–1,368 bilhões de dólares. Porém, a projeção implica AFFO de 951 milhões–991 milhões de dólares no quarto trimestre, abaixo dos 1,156 bilhões de dólares do terceiro trimestre.
  • A empresa apontou aumento sazonal de custos e de investimentos de capital em manutenção no quarto trimestre. A projeção de investimentos de capital recorrentes para o quarto trimestre é de 141 milhões–161 milhões de dólares, equivalente a 5%–6% da receita, acima da proporção anual de cerca de 3%.

Como avaliar o plano de expansão e a avaliação do Goldman Sachs?

  • A Equinix planeja dobrar o tamanho de seu portfólio de ativos no longo prazo e espera que a alavancagem aumente apenas moderadamente. A empresa utiliza complexos menores, de 60 megawatts ou menos, para reduzir a dependência de um único complexo; cerca de 80% do desenvolvimento está nas 25 maiores regiões metropolitanas, onde terrenos, eletricidade e licenças locais estão em grande parte assegurados.
  • A expansão exige investimentos contínuos. O Goldman Sachs prevê investimentos de capital de cerca de 5,988 bilhões de dólares em 2026, acima do fluxo de caixa operacional de cerca de 4,2 bilhões de dólares, com fluxo de caixa livre negativo de 1,787 bilhões de dólares; seu modelo prevê que o fluxo de caixa livre continue negativo em 2027, em 848 milhões de dólares.
  • Diante de expectativas maiores para pedidos e acréscimos líquidos de gabinetes faturados, o Goldman Sachs elevou suas projeções de lucro e o preço-alvo para 12 meses de 1,060 dólares para 1,110 dólares, mantendo a recomendação neutra.